扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

洋河股份研究报告:高华证券-洋河股份-002304-业绩符合预期,消费升级推动业务加速-170228

股票名称: 洋河股份 股票代码: 002304分享时间:2017-03-01 13:29:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖绪发
研报出处: 高华证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 339 KB 分享者: 670****88 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        最新事件
        洋河股份发布了2016  年业绩快报,实现收入人民币172  亿元/净利润58  亿元,同比增长7.1%/8.3%,符合我们的预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年四季度收入/净利润分别同比增长了6%/6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        潜在影响
        (1)  我们估测2016  年江苏市场同比增长了约1%,因为天之蓝和海之蓝的市场已达成熟状态,而且渗透率较高。我们估测江苏省外市场的收入同比增长了23.6%,因为公司在这些市场迅速扩张。
        (2)  我们认为2017  年公司可能加速增长。我们最近的业内调查(请参见2  月20日报告需求强劲和产品结构升级推高利润率,买入)表明春节期间需求强劲。高端产品梦之蓝的销售增长了50%以上,江苏省外市场的增速高于江苏市场。我们认为前者表现领先的原因在于消费升级,需求同时来自商务招待和个人消费。在我们看来,公司持续的营销举措开始收效,而且其强劲的品牌形象将继续推动扩张。江苏市场上海之蓝和天之蓝销售稳定,而二者在江苏省外市场保持10-20%的同比增速。
        (3)  我们预计2017  年一季度收入增速将提高到十位数低端,其中江苏市场收入增速恢复到个位数中端水平,江苏以外市场增速达到25%以上。
        估值
        我们将2016-21  年每股盈利预测微调了至多1.7%,目前12  个月目标价格为人民币90.17  元(原为90.32  元),仍基于18  倍的市盈率乘以2021  年预期每股盈利,并以8.7%的行业股权成本贴现回2017  年。因估值仍较低(2017  年预期市盈率为19  倍,白酒行业均值为24  倍)而维持买入评级。
        主要风险
        江苏省内竞争加剧、行业复苏慢于预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com