事件：
　　梅泰诺发布2016年业绩快报，2016年实现营收10.6亿元，同比增长37.9%，实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比增长91.3%，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　评论：
　　1、业绩符合预期，收入结构优化，备考净利润预计5.5亿左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年营收、净利分别同比增长37.9%、91.3%，业绩基本符合预期。在预告范围之内，偏下限，但基本符合预期。预计备考净利润在5.5亿左右（主营1.1亿+BBHI4.4亿左右）。日月同行完成对赌业绩，预计在5500万左右，传统铁塔、网优和新增的铁塔运营等业务贡献约5000万净利。
　　传统业务利润占比下降，互联网及大数据业务利润贡献占比显著提升。
　　预计今年BBHI并表后，互联网大数据等新兴业务利润占比将达到85%以上，结构得到进一步优化。
　　2、关于收购BBHI暨配套融资（34亿）正式收到证监会批复，短期定增发行将是主要任务。我们判断，完成定增后，一方面并表将大幅增厚上市公司业绩，另一方面也将加快国内SSP落地和中国业务出海。此次收购的BBHI（Media.net）是全球领先的SSP企业，核心优势在于利用算法提升程序化交易的效率，其基于上下文检索的广告技术全球领先，仅次于GoogleAdSense。RPM、CTR等核心指标显著高于美国市场平均水平。通过“平行对赌”方案实现对境外资产的业绩对赌，保障BBHI的持续高增长。
　　3、整合BBHI布局国内百亿SSP市场可期。目前国内缺少大的第三方SSP，梅泰诺在技术层面已和拓尔思签订战略合作，实现其中文语义识别、文本大数据分析和自身算法的协同。后续与互联网、运营商媒体主的合作落地值得期待。国内千亿程序化交易市场、数百亿SSP市场，有望再造一个梅泰诺。并且，并购之后协同即将显现，中国企业的海外营销业务已经开展，公司的差异化优势在于借助BBHI的媒体资源做垂直网站和精准投放。国内SSP业务布局，拟成立单独子公司推进，并将由国内顶级团队操盘，预计募投资金到位后，第一年实现数亿营收。
　　4、维持"强烈推荐-A"，目标价68.20元。预计公司2016年~2018年备考净利润分别为5.5亿元、7.5亿元和10.0亿元，对应EPS为1.44元、1.95元和2.60元。考虑增发后目前公司市值仅为167亿，对应2016-2018年PE分别为29X、21x、16X，按17年35倍PE，6个月目标价68.20元。随着国内SSP业务落地和市场整合和海外市场拓展，以及后续消费金融布局，中长期看300亿以上市值。
　　风险提示：并购整合风险、批文延迟发放导致配套融资进度低于预期、国内SSP业务落地低于预期、传统业务恶性价格战