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桦欣控股研究报告:群益证券(香港)-桦欣控股-8442.HK-新股报告-170228

股票名称: 桦欣控股 股票代码: 8442.HK分享时间:2017-03-01 11:38:57
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Eric Wong
研报出处: 群益证券(香港) 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 389 KB 分享者: pat****048 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        集團是品牌時裝零售商的服裝設計及採購服務供應商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】客戶主要包括(i)透過實體零售店及網上銷售平台銷售服裝產品的時裝零售商(例如Monsoon、East  Lifestyle  Limited、Dunnes  Stores、Crew  Clothing及Long  Tall  Sally及(ii)純網上時裝零售商(例如ASOS、Lamoda及Zalando)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)於往績期間,集團為客戶採購的服裝產品是女士及兒童服裝。集團的服裝設計及採購服務包括(i)設計及開發,涉及(a)提供展覽廳展示的內部設計系列,供客戶即時選購,(b)根據客戶的規格和要求提供度身訂造設計,及(c)就客戶提供的初步設計提供設計意念及提議,以改善產品;(ii)從認可供應商名單中物色供應商,負責採購原材料及為客戶生產服裝產品;(iii)生產及物流管理,涉及監察認可供應商的生產過程及安排向客戶交付服裝產品;及(iv)品質核證,涉及外部檢測機構於各個生產階段檢測服裝產品及抽樣檢查。
        我們建議投機性認購該股。
        公司優勢
        (1)  客戶基礎穩固,包括國際品牌客戶在內;(2)  全面的服裝設計及採購服務供應商,涵蓋設計開發、物色供應商、生產及物流管理及品質核證;(3)  實施嚴格品質核證及監控措施;(4)  管理層才幹出眾,行業經驗豐富。
        行業概覽
        全球服裝零售行業於2010年至2015年錄得穩定增長。零售銷售總值由2010年的11,752億美元增加至2015年的13,307億美元,複合年增長率為2.5%。網上服裝零售市場在價值及佔零售銷售總值百分比方面均有所提升,由2010年佔零售銷售總值14.54%增長至2015年的32.8%。根據弗若斯特沙利文,雖然若干已發展市場的服裝零售銷售於短期內可能面臨下行趨勢,但整體全球市場將得到新興市場的經濟進步的支持。因此,全球服裝零售市場預計會由2016年的14,026億美元增長至2020年的17,031億美元,複合年增長率為5.0%。至於網上服裝零售市場,根據弗若斯特沙利文,有關市場將維持強勁增長,於2020年將佔全球服裝零售市場銷售總值近50%。於2016年至2020年,全球網上服裝零售市場預期將由5,079億美元增加至8,154億美元,複合年增長率為12.6%。
        英國服裝零售銷售由2010年的585億美元增長至2015年的696億美元,複合年增長率為3.5%。根據弗若斯特沙利文,該增長主要源於對新款服裝及新穎設計的需求強勁。考慮到英國人均購買力預期會因就業率上升及可支配收入水平提高而有所改善,估計消費者在服裝上消費的意願將會增強。因此,英國服裝零售市場估計於2016年至2020年將按複合年增長率1.5%增長,並在2020年達致752億美元。英國網上服裝零售銷售由2010年的76億美元快速增長至2015年的154億美元,複合年增長率為15.1%。根據弗若斯特沙利文,該增長主要源於移動設備及互聯網的廣泛使用以及消費者網上購物意識及體驗改善。預計未來五年,網上服裝零售銷售價值預期於2020年將進一步增加至277億美元,複合年增長率為12.4%,佔服裝零售銷售總值36.8%。
        根據弗若斯特沙利文,香港服裝供應鏈管理服務行業總收益於2010年至2015年期間經歷波動,由2010年的13,897.8百萬美元增長至2015年的14,053.6百萬美元,複合年增長率約為0.2%。於2011年到達高峰16,226.8百萬美元後,行業先後於2012年及2015年兩度下挫。根據弗若斯特沙利文,有關波動乃主要由於美國及歐洲等主要指定國家的經濟表現不穩所致。在預測期內,由於預計勞工成本整體會上漲,故香港服裝供應鏈管理服務供應商很可能會在中國及東南亞(而非專注於意大利及德國等歐洲國家)開發新商機,以減低生產成本。由於預測全球經濟明朗及貿易量增加,故香港服裝供應鏈管理服務行業之市場規模預計於2020年將達17,018.2百萬美元,2016年至2020年的複合年增長率為4.0%。
        

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