■事件：2  月27  日，公司发布2016  年度业绩快报：报告期内，公司营业收入14.80  亿元，较去年同期的12.50  亿元增加18.36%；  归属于上市公司股东的净利润1.62  亿元，较上年同期1.05  亿元增加54.92%，基本每股收益0.26  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■我们的分析和判断：
        一、受益原材料成本下降及养殖景气复苏，持续高增长可期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在养殖持续高景气背景下，养殖户加大用量，带动国内金霉素销量提升，带动年收入增长18.36%；其次，公司金霉素主要原材料为玉米，玉米价格每下降100  元/吨，金霉素单吨盈利提升200  元。2016  年玉米现货价格持续走低，大幅提升公司盈利能力，毛利率同比提升。成本下降及销量增长带动公司16  年金霉素业务业绩大幅增长。玉米临储改革，进入漫漫熊市，奠定公司未来持续高增长基础。
        二、新兽药获批，海外动保布局加速。公司海外控股子公司法玛威与潘菲尔德整合加速，拓展海外市场顺利，销量有所增长；同时公司产品60%销往国外，其中50%销往美国，人民币汇率贬值有利公司业绩。
        此外，美国普泰克公司（子公司法玛威并购100%股权）向美国农业部申报的猪支原体-猪圆环病毒Ⅱ型二联疫苗，已经获得美国农业部颁发的兽用生物制品许可证。预计新兽药在美国生产销售速度加快，将加快公司海外动物疫苗板块的布局。此外，普泰克还有猪蓝耳病嵌合疫苗等较有潜力品种，预计将陆续为公司提供新的业绩增量。
        三、公司凭技术优势战略进入工业污水处理产业，潜力巨大！公司核心竞争优势：工业污水技术领先+轻资产运营新模式。
        1）“改进A/O”工艺及国内独家首创的“耦合沉淀”工艺的发明专利，技术水平全国领先。
        2）轻资产运营新模式，向客户输入治污经验及技术服务能力。
        3）本省园区的项目运作经验已具备向全国复制的能力，有望成为新增长点。
        ■投资建议：预计2016-2018  年归属于母公司净利润为1.60/3.1/4.5亿。同比增长54.9%、89.9%、45.4%。我们给予“买入-A”评级，6个月目标价15  元。
        ■风险提示：玉米价格上涨；销量不达预期；动物疫苗板块进展不达预期；