◆经历2016年过山车行情，全年业绩依然实现大幅增长
　　公司发布2016年全年业绩预告，在经历上半年超20GW光伏抢装、三季度量价齐跌以及四季度行业回暖，公司全年预计累计实现归属于上市公司股东净利润14亿元—16亿元，同比增长169%-208%，业绩超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆补贴下调推动高效单晶产品需求，“领跑者”有力支撑“630”后单晶价格
　　2017年光伏上网电价已发布，集中式电站一、二、三类地区补贴分别下调为0.65元、0.75元、0.85元，降幅最高达到19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上网补贴下调倒逼电站投资商压缩电站成本。高效单晶产品在转换效率、发电量等方面优势显著，2016年新增装机中单晶组件市占率已超过25%，我们认为2017年占比仍将大幅提升。“630”调价将带动新一轮抢装潮出现，我们预计今年上半年光伏新增装机规模有望超过20GW，包括8-10GW全额上网分布式电站；“630”过后大部分推迟至3季度建设的“领跑者”项目将有力支撑单晶产品价格。
　　◆产能快速扩张增大营收规模，成本下降保障盈利能力至2016年底，公司已形成7.5GW硅片产能以及5GW组件产能，今年中宁1GW硅片项目完工、银川5GW硅片项目部分完工，至年底硅片产能将达到12GW。同时，公司积极拓展亚太市场，印度500MW电池组件项目以及马来西亚SunEdison硅片、电池等产线建设稳步推进。公司上游多晶硅产能扩张，多晶硅原料价格将维持整体下行趋势；公司持续研发投入推动技术升级，2016年中期硅片非硅成本同比下降33%。我们预计至2017年底公司硅片非硅成本有望降至4美分/瓦，未来公司将长期保持行业领先盈利水平。
　　◆看好公司长期发展，维持公司“买入”评级。
　　我们上调公司2016-2018年EPS至0.75、1.06、1.42元，给予公司目标价18.75元，对应17年18倍PE水平，维持公司“买入”评级。
　　◆风险提示：
　　公司产能释放不达预期；单晶产品市场需求增长不达预期。