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新城发展控股研究报告:兴业证券-新城发展控股-1030.HK-业绩符合预期,合约销售保持高增速-170227

股票名称: 新城发展控股 股票代码: 1030.HK分享时间:2017-03-01 11:01:00
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张忆东
研报出处: 兴业证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 554 KB 分享者: 小李子****90 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        我们的观点:公司将2017  年合约销售目标定为850  亿元,我们认为以当前公司的土地储备及销售进度,完成销售目标的可能性很大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司已售未结算的面积达到420  万,我们预计公司2017-2019  年的营业收入分别为376.0、489.1  和613.9  亿元人民币,分别同比增长33.2%、30.1%和25.5%;归属上市公司股东净利润分别为20.3、27.0  和34.5  亿元,分别同比增长46.8%、33.1%和27.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们维持公司12  个月目标价2.53  港元,相当于NAV  折让65%,相当于2016-2018  年的6.4、4.8  和3.7  倍PE,较现价仍然有29%的上升空间,维持买入评级。目前通过“深港通”渠道买入的公司流通股达到1.138  亿股,占已发行流通股比例2.01%,显示了内地投资者对公司的认可。
        核心盈利同比增长60%,业绩符合预期:2016  年公司营业收入282.3  亿元人民币(下同),同比增长18.4%;毛利润66.1  亿元,同比增长36.1%,毛利率为23.4%,较去年同期提高3  个百分点;核心净利润为11.6  亿元,同比增长59.7%;归属股东的净利率为4.9%,同比上升0.6  个百分点。公司的全年业绩符合预期。公司维持末期每股派息0.05  元,与上年持平,但派息比率降至24.5%。
        合约销售爆发式增长:公司多年来深耕“长三角”区域取得成效,全年实现合约销售金额650.6  亿元,同比增长103.8%;合同销售面积约575.4  万平方米,同比增长179.8%。公司全年合约销售分布均衡,从区域来看,苏州、南京、上海、杭州及常州合约销售额分别占比为19.9%、13.1%、11.6%、6.5%及4.8%,累计占比56%。2017  年公司销售目标850  亿元,同比增长31%,目标增速位于行业领先水平。
        风险提示:宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期。
        

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