结论与建议：  公司发布业绩预告，2016年实现营收11.83亿元，增39.77%，净利润13.64亿元，增15.05%，处于10%-30%预增区间的下限，低于我们25.6%的增速预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季看，4Q营收增8.07%，净利润减少11.82%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要是4Q大量新建影院集中开业，增加成本和费用支付，导致净利同比出现衰退。  公司通过自建和并购，扩大影院和银幕规模，巩固院线龙头地位。同时，公司以影院为入口，为会员提供多元化的娱乐体验，打造电影生活生态圈，非票房收入有望快速增长。我们预计公司2017-2018年实现净利润17.30亿元和23.00亿元，YOY+26.8%和32.9%，按最新股本计算，每股EPS为1.47元和1.96元。当前股价对应18年PE为29倍。维持“买入”投资建议，目标价68元（对应18年35倍PE）。
        2016年净利增15%：公司发布业绩预告，2016年实现营收11.83亿元，YOY增39.77%，净利润13.64亿元，YOY增15.05%，符合10%-30%的预增区间，低于我们25.6%的增速预测。单季看，4Q实现营收27.45亿元，YOY增8.07%，净利润2.18亿元，YOY减少11.82%。4Q大量新建影院集中开业，增加成本和费用支付，导致在营收保持增长的同时，净利同比出现衰退。
        非票房收入表现靓丽：2016年全年实现票房收入76亿元，同比增21%，2016年公司观影人次1.85亿人次，YOY增长22%。2016年公司非票房收入38亿元，同比增长101%，占营收比重达到34%，表现靓丽。加之公司卖品和广告业务的毛利率为65%-70%，远高于放映收入20%左右的毛利率水平，非票房收入的快速增长，有利于提升公司利润率水平和盈利能力。
        影院银幕规模快速提升：  16年公司新建影院超过100家，截止2017年1月底公司开业影院达到404家，银幕3573块。影投和院线市场整合大幕开启，公司在加快自建影院的同时，积极展开并购，继15年收购世茂影院后，16年又先后收购了大连奥纳、厚品和赤峰北斗等影城。如果算上收购和加盟，2016年万达新增影院数超过150家，新增银幕近1400块。未来公司将继续通过自建和并购，扩大影院和银幕规模，公司在院线市场的份额有望继续提升。
        盈利预测：我们预计公司2017-2018年实现净利润17.30亿元和23.00亿元，YOY+26.8%和32.9%，按最新股本计算，每股EPS为1.47元和1.96元。