结论与建议:
公司发布业绩快报,2016年全年营收增长24%,净利润增长2.5%,对应4Q16营收增长近5成,惟净利润微降,反映公司在苹果新品研发上投入较多,对于全年净利润影响较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望2017年,苹果手机的升级将进一步带动公司收入的快速增长,并且考虑其研发投入的周期性,我们预估公司业绩增速将回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,长期来看,公司机器人业务、3D打印、LIDAR产品依旧有较大增长潜力。 我们预计2017、2018年分别实现净利润9.5亿元和11.2亿元,同比分别增长24%和18%,EPS分别为0.89元和1.05元。目前股价对应2016-2017年PE分别为27倍和23倍,估值偏低,给予买入的投资建议。
研发投入增加致使净利润增速相对较慢:受益于消费电子以及动力电池领域设备需求增加,2016年公司实现营业收入69.5亿元,YOY增长24.4%,实现营业利润7.2亿元,YOY增长16.8%,实现净利润7.7亿元,YOY增长2.5%。公司净利润增速较营收增长偏慢的原因在于,研发投入较多,导致全年管理费用增加了2.5亿元,相当于上年公司净利润的34%,并且就业外部分来看,2016年公司税前利润增速仅6%,显示业外收入在公司净利润中占比进步缩小。分季度来看,4Q16公司实现营收19.6亿元,YOY增长47.5%,实现净利润1.3亿元,YOY下降2%。展望未来,大客户新品研发费用对公司业绩影响在2016年已经得到较大体现,2017年费用增长速度将放缓,并且公司在汽车、半导体领域的设备需求有望持续爆发,业绩增速有望重拾。
盈利预测:基于苹果新品较大改款将刺激设备需求增长的判断,我们预计2017、2018年分别实现净利润9.5亿元和11.2亿元,同比分别增长24%和19%,EPS分别为0.89元和1.05元。目前股价对应2016-2017年PE分别为27倍和23倍,估值偏低,给予买入的投资建议