营收同比增长  23.94%，归母净利同比增长  84.42%
        2  月  27  日  ，  公  司  公  告  ，16  年  营  收  8.69  亿  ，+23.94%YoY(Q1-4  增  速  分  别  为10.3%/14.9%/30.0%/36.9%)；归母净利  3599.80  万，+84.42%YoY(Q1-4  增速分别为114.2%/6.6%/87.3%/295.1%，业绩增长主要系①销售订单中图书产品占比增加，与教育相关的图书产品占比提升带动毛利率增长；②出版服务云平台战略初显成效，服务模式初步建立，运营效率提升；③内部管理优化，加强成本控制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        内容素质教育发展前景广阔，关注上下游延展性
        STEAM  教育是取科学(Science)、技术(Technology)、工程  (Engineer)、艺术(Art)和数学(Mathematics)学科英语首字母组成，主流  STEAM    教育包括机器人教育、编程教育、艺术教育、科学游学活动等形式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，目前我国机器人教育处于蓬勃发展阶段，新进入者较多，截至今年  10  月全国约有  1.3  万家素质教育学习中心（去年同期约  6000-7000  家），而从当前普及率来看，行业仍处于快速发展阶段，竞争格局较为分散。假设国内每家素质教育中心容纳  200  名学生，人均花费  5000  元，则目前我国机器人教育市场空间约  130  亿元。对标美日韩等发达国家素质教育渗透率，未来我国素质教育仍有较大发展空间，到  2020  年，若仅以  3%的机器人教育渗透率计算，我国参与学生将达  600  万人，市场规模接近  300  亿元；另一方面，行业内优质企业一旦建立起渠道壁垒，把握优质流量入口，可用过叠加服务提高  ARPU值，同时可向上下年龄段渗透不同产品，以深挖用户价值。
        STEAM  教育稀缺标的成长可期
        第一，乐博盈利能力不断增强，STEAM  龙头品牌/运营及上下游整合优势进一步凸显，乐博目前拥有  63  家直营店+115  所加盟店（预计  2016-18  年新开直营店  57  家，单店运营能力在  200-250  万之间，新店两年内实现盈亏平衡），直营体系管控力强，标准化高，异地扩张快，乐博教育承诺  2016-19  年承诺净利润分别不低于  2458  万/3230  万/4067  万/5125  万，CAGR  为  27.8%；第二、增资韩国乐博+入股芥末堆，扎实推进  STEAM  教育领域布局，双方将在发展战略、课程开发、产品推广、销售渠道资源等方面实现更好的合作，韩国乐博的研究技术与经验将为公司发展科学教育素质提供重要支撑，成为公司进军  STEAM  教育的强劲动力。；第三、外延布局可期，公司作为  STEAM  教育龙头，在  K12  产品及服务方面具有较好延展性，未来不排除通过收购等方式完善素质教育版图。
        给予买入评级
        公司作为印刷行业区域性龙头，15  年开始主业进行升级改造，公司拟引入中国STEAM  教育领军品牌乐博教育，进军教育领域，践行产业转型持续。本次定增过会，公司转型  STEAM  教育第一股正式落地，未来将积极利用现有优势资源和核心能力，立足现有出版行业优势资源，围绕“教育、出版文化综合服务生态圈”加强教育产业全方位布局。我们预计公司  16-18  年  EPS  分别为  0.27  元、0.38  元、0.45元，对应  PE  分别为  149X、105X、89X。
        风险提示：乐博开点进度低于预期