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比亚迪研究报告:兴业证券-比亚迪-002594-新能源助力公司进入千亿营收俱乐部-170226

股票名称: 比亚迪 股票代码: 002594分享时间:2017-03-01 10:34:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王冠桥,戴畅,翟伟
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 509 KB 分享者: 136****167 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:公司发布2016年业绩快报,报告期内实现营业总收入1039.7亿,同比增长30.0%;营业利润60.01亿,同比增长89.1%;归母净利润50.4亿,同比增长78.63%;基本每股收益1.87元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        2016年营收突破1000亿,归母净利突破50亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016年新能源骗补核查以及政策调整使新能源汽车销量增速有所放缓,但是公司新能源乘用车销售达到10万辆,同比增长74.4%(插混5.3万辆,同比+11.3%,纯电4.7万,同比+391.1%),新能源大巴销售超1.3万辆,同比增速达140%以上。新能源业务的增长是公司业绩增长的主要源泉。其他业务板块方面,传统汽车业务SUV热销,手机部件及组装业务中金属部件业务持续快速增长,太阳能业务发展承压。2016年公司营收突破1000亿达到1039.7亿,同比增30.0%,归母净利突破50亿达到50.4亿,同比增长78.6%。  
        2017年公司新能源乘用车业务向好,新能源大巴盈利承压。2017年公司仍将有多款新能源乘用车上市,纯电动方面,预计秦100、唐100将于上半年上市,宋EV、元EV将于下半年上市,插电混方面,宋、元插电混版预计上半年上市,多款新车上市有望促进公司新能源乘用车业务持续增长。新能源大巴方面,由于新补贴政策下补贴下滑幅度较大,预计2017年盈利承压。  
        公司云轨业务快速推进,已经成为公司发展新亮点。公司由新能源业务延伸开发的云轨产品主要适用于一、二线城市的延生线和支线运输,三、四线城市主要干线,相比地铁具有建造时间短,成本低,  不占用路权,受地形限制较小等优势。现阶段公司获得汕头市政府订单,并已开工建设,另外还有众多城市有意建造云轨。公司云轨业务快速推进,已经成为公司发展新亮点。  
        国内新能源汽车龙头,首次给予"增持"评级。公司是国内新能源汽车龙头,新能源乘用车纯电插电产品布局全,新能源大巴国内热销,国外进入欧美市场。短期看,新能源乘用车板块在新品促进下趋势向好,大巴在政策调整下承压;中长期看,公司云轨业务发展趋势向好,有望成为公司新的增长极。公司是新能源产业梦想的坚定实践者,看好公司的长远发展,预计2017/2018年EPS为1.90/2.00元,首次给予"增持"评级。  
        风险提示:新能源乘用车销量不及预期;新能源大巴单车利润下滑超预期          
        

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