事件：公司公布  2016  年业绩快报，预计  2016  年全年实现营业收入  45.86亿元，同比增长  75.50%；实现归母净利润  5.25  亿元，同比增长  71.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        内生外延并驾齐驱，驱动业绩高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司  2016  年营业收入不归母净利润分别为  45.86  亿元、5.25  亿元，同比增长  75.50%、71.43%。分季度来看，2016  年  Q1/Q2/Q3/Q4  营业收入增速分别为  28%/33%/86%/119%，归母净利润增速分别为-44%/47%/111%/79%。公司业绩高速增长，一方面源二  PPP订单有效落地，推动公司内生业务高速成长；另一方面源二外延并购的广州环发环保、北京星河园林完成报表合并，显著增厚了公司业绩。
        公司在手订单饱满，  17  年业绩增长前景乐观。2016  年至今，公司累计获得重大订单  127.9  亿元，是公司  2016  年营业收入的  2.79  倍，其中  PPP  订单为  86.22  亿元，占比达  68%。随着公司积极推进  PPP  模式，预计  2017  年公司订单将实现持续增长，规模有望达  300  亿元，PPP  订单将成为驱动公司业绩增长的核心力量。由于公司  PPP  项目建设期多为  1-2  年，未来两年公司  PPP  项目将进入集中落地期，公司  PPP  模式“项目-订单-业绩”转化的逐渐兑现，将驱动公司  2017  年业绩实现持续高速增长。
        “股权激励+资金”齐发力，确保订单落地实施。公司实施规模达  9  亿元的第二期员工持股计划，激励合计不超过  1000  人的公司中高层管理人员  、核心业务技术人员和其他员工，这将充分调动员工的积极性和创造性，增强公司的凝聚力和竞争力，促进公司转型综合性生态环保平台战略的稳步推进，推动公司长期、稳定发展。同时，公司拟发行规模约  11  亿元的可转换债券，用以满足公司  PPP  项目实施对资金的需求，有利二降低公司融资成本，推动公司  PPP订单的落地实施，为公司业绩持续增长提供保障。
        维持“强烈推荐”评级。预计公司  16~18  年归母净利润为  5.29/8.35/11.57亿元，对应  EPS  为  0.35、0.55、0.77，对应  PE  分别为  34、21、15  倍。给予公司未来  6-12  个月  30  倍  PE，对应目标价  16.50  元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：PPP  项目执行不达预期，战略转型效果不达预期