市场估值与指数运行区间
A  股市场目前整体的静态市盈率水平为32  倍，略低于过去12  年的历史均值水平35.8  倍，如果按照（当前值-历史均值）/标准差来计算偏离度，那么当前的估值水平负向偏离历史均值0.66  个标准差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
A  股市场目前整体的市净率水平为3.4  倍，略低于过去12  年的历史均值水平3.6  倍，如果按照（当前值-历史均值）/标准差来计算偏离度，那么当前的估值水平负向偏离历史均值0.47个标准差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
A  股市场当前的静态E/P  水平约为3.1%，2009  年预测的动态E/P  水平为4.2%，1  年期存款
利率维持在2.25%，以7  年期国债到期收益率衡量的债券市场收益水平近期上涨较快，已经
接近3%的水平。而我们房地产研究员拿到的数据显示，当前房屋出租的收益率水平约为
3.33%，与年初相比，股票市场相对于楼市和债市的吸引力水平有一定程度的下降。
我们对  09、10  年的净利润增速进行了三种情景假设，悲观、中性和乐观情景。在这三种情形下，我们预测上证指数的合理水平分别为2923  点、3428  点和3795  点，对应09  年盈利的PE  水平分别为25.7  倍、27.9  倍和29.5  倍。
行业估值
从静态市盈率来看，当前估值水平最低的行业为通信、银行、航运业；而钢铁、供水供气、造纸包装的市净率水平目前处于全行业的底部。按照前面相同的方法计算各个行业估值水平相对历史均值的偏离度水平，我们发现市盈率负向偏离历史均值最大的行业为电力、通信、化学原料药；市净率负向偏离历史均值最大的行业为银行、铁路运输、航运业。