中国东方航空（“公司”）公布了换股吸收合并上海航空的预案；与此同时，中国东方航空集团和其他投资者还将通过认购公司增发的A  股和H股对公司注资约70  亿元（人民币，下同）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司与上海航空的合并对公司经营绩效影响如何尚难下结论，但认为再注资对公司缓解资金压力有利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）评级仍为“卖出”。
公司以双方A  股市场价换股吸收合并上海航空中国东方航空的换股价格为5.28  元/股；上海航空的换股价格5.50  元/股。换股时将给予上海航空股东约25%的风险溢价，由此确定上海航空与中国东方航空的换股比例为1:1.3。按最终换股价格，上海航空的总市值约为90  亿元，而中国东方航空需向上海航空股东发行16.9  亿股A  股。
吸收合并的财务影响中性，业务影响不确定我们认为，双方的A  股价格都是虚高的价格，但以双方的A  股市场价进行合并，对中国东方航空而言财务影响是中性的。对业务的影响方面，中国东方航空不会受损，但两家公司合并之后的经营绩效是改善还是恶化则目前难以给出判断。