􀂄  公司所预告的业绩区间超出我们预期
我们对公司中期业绩的预测值为  EPS  0.22  元，公司本次预告的业绩区间符合超出了我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中期业绩同比大幅增长的原因是：上半年公司商品房销售结算量较上年同期大幅增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  上半年房地产销售火爆，增强了公司释放业绩的底气
受益于行业回暖、楼市火爆，公司上半年商品房销售取得了非常好的业绩，我们预计公上半年销售额将突破75  亿元，超过08  年全年，公司09  年100  亿元的销售目标将轻松完成。上半年良好的销售业绩并结合08  年末  27  亿元的预收款，公司在09  年的可结算资源将相当丰富，再考虑物业租赁、园区供水供电、中介、物业管理等业务贡献，09  年实现108  亿元的营业收入目标也不会存有任何悬念，因此，公司在中报释放业绩的底气将非常足。
􀂄  停牌意在“非公开增发”
7  月9  日，公司停牌并公告称“正在筹划重大事项，并将于停牌日后30  日内披露有关预案”。我们猜测非公开定向增发融资可能性非常大，由于去年底刚实施了一次增发，所以本次增发的规模不会太大，预计在30  亿元左右。
􀂄  公司未来有望保持规模、质量和效益均衡发展，维持“推荐”评级
公司目前拥有土地储备可建筑面积约  1100  万平方米，在11  个城市有28  个项目同时推进，在建总规划建筑面积420万平方米，销售类物业的权益面积760  万平方米，平均地价2360  元/平方米，单位市值土地储备虽然在业内并非十分靠前，但土地成本较低廉。公司在今年上半年没有新增项目储备，扩张风格略显保守、谨慎，通过与公司管理层深入交流，我们了解到公司今年开始对运营效率和偿债能力有了更高的目标，希望在09  年将存货周转率由08  年末的0.1  提升至0.25，将有息负债率由08  年末的43.2%降至40%，从这点来看，公司不急于买地扩张就不难理解了。我们认为公司未来发展将会在规模、质量和效益中取得均衡，但未来三年仍有望保持较好增长。我们维持对公司“09--11  年EPS  分别为0.95  元（39x）、1.29  元（29  x）和1.68  元（22  x）”的盈利预测，并维持“推荐”评级。