基本结论：
  山东海化2006 年实现主营业务收入83.4 亿元，较上年同期增长20.4%；实现主营业务利润10.2 亿元，较上年同期增长18.7%；实现净利润2.95 亿元，同比增长3.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2006 年实现每股收益0.40 元，净资产收益率为10.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  受纯碱价格上涨和主要生产原料原盐价格下降两因素的有利影响，山东海化2006 年纯碱业务实现主营业务利润达到5.64 亿元，较上年3.93亿元大幅增长43%。同时公司投资1011 万美元、控股52%的山东海化氯碱树脂有限公司10万吨/年聚氯乙烯项目2006 年产生净利润9369万元，年投资回报率高达60%。
  山东海化第四季度计提的折旧额达到1.7 亿元，远远超过前三季度0.77 亿元的季度平均水平；2006 年固定资产折旧总额达到4.01 亿元，较上年3.08 亿元有明显增加。山东海化绝大部分利润来自于母公司纯碱业务，占资产总额一半比重的其它资产盈利能力较差。如果能够实现无效资产的整合，山东海化有效资产收益率将能够得到较大幅度提升。
  本次调低山东海化2007、2008 年每股收益分别至0.60 元和0.63 元，考虑可转换债券全部转股后的全面摊薄每股收益分别为0.50 元和0.52元。以2 月14 日收盘价7.80 元计算，山东海化2006、2007 年市盈率分别为13 倍和12 倍，全面摊薄市盈率分别为16 倍和15 倍，仍然处于化工行业最低端，维持“买入”评级。
事件：山东海化2006年实现每股收益0.40元，净资产收益率为10.7%。