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杭钢股份研究报告:光大证券-杭钢股份-600126-“买入”评级,目标价10元-090715

股票名称: 杭钢股份 股票代码: 600126分享时间:2009-07-15 09:45:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡皓
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 333 KB 分享者: sun****227 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆给予杭钢股份“买入”评级:
我们给予杭钢股份“买入”评级,主要基于以下原因:1)下游需求好转,公司盈利能力好于预期;2)相对于公司的盈利能力,公司目前的估值明显偏低;3)并购的或有事件也将大大增加公司股价的上涨空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆下游需求好转
公司主要产品为汽车用钢,其余包括机械用钢(标准件、工程机械)、五金用钢和矿用量等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着汽车的强劲反弹和机械行业的复苏,我们判断公司的下游需求已经好转。判断的依据除下游的数据外,还包括公司目前已经满产,产销率达到100%以上等。
◆盈利能力好于预期
市场对公司存在较大的误区,即公司盈利能力不强。其实在目前的情况下,公司产品的盈利远好于板材:目前公司产品的平均价格在4000  元/吨以上,高于热轧3800  元左右的市场价格,由于其生铁成本属于行业中游水平,产品毛利高于板材企业。按照6  月份产量25  万吨计算,公司2009  年6  月利润在4000-4200  万元左右(吨钢净利160  元左右),7  月份的利润将继续增长。
◆具有较大的估值优势
6  月份利润4200  万元,对应年化EPS  为6  毛,相对于目前的股价(7  月13  日为6.63  元)PE  值仅为11倍,低于市场普遍给的15-18  倍的估值水平。同时公司PB  值仅有1.6  倍,低于行业平均的2.8  倍(更是远低于A  股平均5.8  倍)。

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