大变局逐步拉开，关注未来政策波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年将是三医联动新医改政策频出、行业新游戏规则逐步成型的一年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）药品研发、生产、流通和使用领域正在发生着深刻的变革。建议重点关注两大政策方向：1、近期有望公布的新版医保目录，特别是部分有重点品种纳入医保的公司，包括恒瑞医药、天士力、恩华药业、华东医药、华润双鹤、丽珠集团，以及部分可能进入谈判的品种，如康缘药业、康弘药业等等。2、关注招标及后续的二次议价，医保支付价等政策的推进。价格维护体系稳定、产品竞争结构良好、疗效确切的品种将在此轮竞争中脱颖而出，抢得更大市场份额，而其他大部分企业则可能面临更大的挑战。  医药工业：逢低配置优质品种，获得长期收益。随着医改进入深水区，投资者也应当关注行业环境的"变与不变"--变化的是控费的收紧、对药物经济学关注以及对临床路径、临床试验数据的重视；不变的则是医生医院在产业链中的强势地位，是企业的政策影响力和产品定价力。因此，产品线储备良好、学术推广上具亮点、营销能力强大的处方药企业在新的行业环境中仍将立于不败之地，长期关注恒瑞医药、华东医药、恩华药业、长春高新、通化东宝、丽珠集团等公司。          
        医药商业：政策避风港、AH估值接近、龙头企业市占率提升。随着卫计委发文，"两票制"全国推广的大局落定，新的政策环境下，医药商业板块中的全国性龙头+区域龙头有望进一步借机扩大市占率，巩固行业领先地位。长期来看，医药商业（无论是分销还是零售）的资产证券化率仍有较大提升空间，行业并购重组也将持续进行，有机会诞生大市值的行业龙头（在加息和再融资收紧的背景下，已完成再融资的企业和对利率敏感度不高的国企龙头更值得关注）。我们继续推荐上海医药、国药股份、国药一致、中国医药、瑞康医药等品种。  本周重点关注品种：华东医药：PE20倍，增速25%以上，存在外延预期，大股东定增价提供安全边际，医保扩容或有望受益。上海医药：PE16倍，内生10-15%，H+A差价低，激励机制和外延并购有望出现新动向。国药股份：资产重组后PE19倍，业绩增长加速，纳入IVD、血液制品代理等新兴业务，外延并购及国企改革有望兑现。长春高新：PE32倍，增速25%以上，研发销售能力突出，产品线布局良好。华润三九：16年一季度低基数＋圣火并表，低估值加速增长。
        风险提示：医药行业政策重大变化，创业板系统性风险。