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黔轮胎A研究报告:国信证券-黔轮胎A-000589-业绩大幅增长超过历史最好水平-090714

股票名称: 黔轮胎A 股票代码: 000589分享时间:2009-07-14 10:06:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈爱华
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 135 KB 分享者: abc****47 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  09  年半年度EPS  为0.44  元,同比上升121%,环比上升184%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司  09  年半年度净利润约11,150  万元,EPS  为0.44  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同比来看,08  年半年度净利润为5051  万元,EPS  为0.20元,同比上升121%。环比来看,09  年一季度公司净利润为2901  万元,EPS  为0.11  元,二季度环比增长184%。同比环比的数据比较可以看到:09  年二季度,公司的业绩大幅增长。
􀂄  09  年二季度EPS0.33  元,超过历史最好水平,主要原因是原材料价格大幅下降和需求快速复。
从历史数据来看,公司单季度业绩最好的是在07  年二季度0.12  元、08  年三季度0.11  元、09  年一季度0.11  元。09年二季度,公司EPS  为0.32  元,远远超过历史最高水平。
公司景气度高起主要有两个方面的原因:一是需求旺盛,随着宽松货币、财政政策的启动,预期向好,基建大力开工,汽车行业快速增长和机械行业景气恢复,拉动了轮胎行业的需求快速复苏。在行业旺盛需求的同时,公司产品价格保持在前期较高的位置。另一方面,轮胎行业主要原材料天然橡胶、合成橡胶的价格在09  年初下降了50%左右。公司地处东南亚主要产胶区附近收益明显,原材料成本下降直接使得09  年轮胎行业的成本下降、毛利率水平提升5%点左右。
􀂄  近四年来公司毛利率水平为行业第一位
08  年行业数据统计显示,公司销售收入居全国同行业第九位,上市公司中排名第五位。09  年,公司产能520  万条,其中全刚胎为200  万条,新增产能为全刚胎40  万条。公司未来增长主要依托全刚胎产能扩张,预计2012  年全刚胎产能达到280  万条。公司对其他轮胎品种采取细分优质品种的策略,经营利润高的工程胎、农业胎等。纵向来看,从04  年开始公司的毛利率水平就一直低于20%,这是行业竞争越来越激烈的一个必然现象。横向来看,公司的毛利率水平一直保持在第三的水平,近四年来的数据显示,公司毛利率水平为行业第一位。

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