􀁺  银行间中短期收益率大幅上涨的同时，上周AAA  级以下短融表现出一定抗跌性，收益率上涨幅度相对较小，经济复苏环境下信用利差下降是主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过短融收益率也有上涨压力，只是与07  年年中的历史低点相比，AAA  以下短融与1  年金融债的信用利差仍有5-20BP  的下降空间，低评级短融的抗跌性可能会有继续表现的空间，信用利差缩小对利率风险有一定缓冲作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  本周即将发行的两期  AA-级民营企业短融信用资质相当。从财务状况上看，万向的资产规模偏小，短期负债占比较高，短期偿债能力略逊于华泰集团；从行业特性上看，两个行主体均有一定行业地位及核心产品，但华泰集团的造纸行业面临一定环保政策风险，且行业盈利能力尚未恢复。
􀁺  上周中期票据收益率也有一定上涨，高评级上涨幅度大于低评级，3  年期上涨幅度大于5  年期。对未来的走势，我们需要指出的是5  年期AAA  中票收益率高过4.0%的概率不大，理由是：目前5  年AAA  中票的收益率与08  年10  月中下旬时的收益率相近，但目前5  年国债和金融债的收益率较08  年10  月中下旬仍然高出30-40BP，也就是说，目前5  年AAA  中票与5  年金融债的信用利差目前是高于08  年10  月份的，但从目前经济企稳回暖的迹象来看，信用利差较当时应该是降低的。另外，目前5  年期存款利率为3.60%，而近期加息的概率又不大，这就使得5  年AAA  中票收益率难以继续上涨。
􀁺  中诚信上周将  09  重汽MTN1  主体评级由AA  提升至AA+，主要原因是发行人09  年市场占有率进一步提高，以及可能从振兴计划中受益。而对于收益率的重新定位，4.20%-4.40%之间较为合适。
􀁺  09  锡交债的票面利率明显偏低，理由如下：⑴  09  锡交债的票面仅为5.58%，低于主体也为AA-级的09  津临港债（票面利率为6.0%），与5+2  年09  渝能源债的票面利率相近，但是09  渝能源的主体评级和债项评级均高一个档次；⑵  09  锡交债由09  华西债互保，且不论华西集团互保能否提高其债项评级，光是考虑到09  华西债（09  华西债的债项要素与09  锡交债非常相近）目前在交易所的到期收益率为6.11%，09  锡交债5.58%的票面利率就没有申购价值。