􀂾  业绩快报符合我们前期的预计。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在7  月2  日《家底殷实、业绩暴增》的报告中指出公司今年业绩有望暴增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因是：天府长城图南多11  万平米的住宅已经基本售完，上海中环墅销售率已接近80%，这两个项目在09  年都具备结算条件，天府长城柏南郡的尾盘、东莞长城世家一期也将贡献一些利润。因此，公司中期业绩快报符合我们前期的预计。
􀂾  业绩仍存超预期可能。我们预计公司2009-2011  年净利润分别为3.41亿元、3.25  亿元和4.42  亿元，EPS  分别为1.43  元、1.36  元、1.85  元。09  年的EPS  中，扣除0.42  元的非经常性损益后，每股经常性收益为1.01元。需要指出的是，我们对公司业绩预计采取非常保守的假设，由于公司今年可结算资源较多，同时，费用率也将有一定程度的下降，因此，公司业绩和我们的预计相比，仍存超预期的可能。
􀂾  合理股价  30  元，估值优势仍然明显。给予公司09  年经常性收益28  倍PE，对其每股0.42  元的非经常性损益按4  倍PB  估值，则公司合理股价为30  元，对应2010  年的PE  为22  倍。公司最新股价25  元，估值优势明显。从RNAV  估值来看，每股RNAV24.5  元，与股价基本相当，远低于重点公司70%的溢价水平。
􀂾  持续增长无需担忧，笋岗项目已经启动，维持“推荐”评级。公司目前拥有销售类物业的土地储备223  万平米，其中权益面积215  万平米，足够未来5  年开发，而且从各项目开发的进度来看，未来3  年的节奏匹配较好，在行业不发生大幅波动的情况下，公司业绩完全可以稳定增长。而且笋岗仓库项目目前已经启动，最快在2011  年也可以贡献利润。另外，从公司业绩增长动力来看，目前管理机制已经日趋完善，公司正在实施一定激励程度的“业绩激励”措施，未来有可能进一步实施“股权激励”，这些都将使公司在今后几年业绩能够稳步增长。因此，维持公司“推荐”评级。