􀁺  结论和投资建议：尽管下周公开市场发行利率是否提高仍有不确定，但是从合理水平看，目前的2-3  年品种调整过度，我们建议投资者关注短期品种的修正行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下周会公布6  月份宏观数据，市场前面的调整已经逐步消化了宏观数据好转的利空，随着数据的公布，反而会利空出尽；再加上海外市场不管是由于公布的宏观数据低于预期导致的对经济乐观预期的修正，还是油价的下跌和国债收益率的回落都会债券市场形成利好，因此我们认为下周市场会止跌，从更长期的行情看，我们建议投资者关注长债收益率调整到后的投资和投机的机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  原因及逻辑：（1）上周公布的海外市场宏观经济数据表明经济仍低迷，而且市场也开始修正之前的乐观预期。在这样的背景下，油价跌破60  美元，通货膨胀预期下降，美国国债收益率继续下降。总体而言，海外宏观数据对债券市场的压力在逐步减弱。（2）尽管6  月份出口有所好转，但是后面出口是否继续好转仍有不确定。从需求看，如同上面的分析，全球经济还没有复苏，例如美国，由于内需较弱，导致到目前为止进口并没有好转。从领先指标看，台湾和韩国的出口增速近期改善的力度不大。（3）上周短端大幅上升，其中2  年央票上升到2.2%，一周上升了40bp；2  年国债上升幅度也超过35bp；3  年国债也上升38bp。即使央行货币政策回到中性水平，那么2  年央票和1年央票利差回到去年降息钱的水平，大概30－40bp，那么目前的2  年央票隐含的1  年央票利率至少已经到1.8%了。因此，我们认为2-3  年的品种调整过度，收益率超调后面临向下的修正。