主要投资策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汽车产业是资本密集行业，也是国企资本集中的领域，国有上市公司收入和净利润比重高，而整体市值不大，汽车产业混改是必然趋势，部分地方国资委已陆续实施了汽车公司的混改，预计混改有望成为贯穿汽车行业全年的投资主线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议从以下几条主线选择投资标的：一是，安全边际较高、有业绩支撑的公司，如国机汽车、潍柴动力等；二是，小市值、大股东，如东风科技、东安动力、一汽轿车等；  三是，不要忽略混改已完成的公司，这些公司利益与资本市场基本一致，如上汽集团、江淮汽车、广汽集团等；四是，地方国资未实施混改的公司，如金龙汽车、福田汽车、潍柴动力、中国重汽等。
        混改有望成为贯穿汽车行业全年的投资主线。国企改革达成共识，混改有望成为国改的重要突破口。汽车产业是资本密集行业，也是国企资本集中的领域，国有上市公司收入和净利润比重高，而在市值上体现不明显，汽车产业混改是必然趋势，部分地方国资委已经陆续实施了汽车公司的混改，如上汽集团、江淮汽车等；预计17  年会有更多的央企和地方国资的车企有望启动混改。
        汽车产业实施混改的重要作用。一是，有望大幅提升企业效益。我们比较了16  年前3  季度汽车公司的经营指标，分整车、零部件及汽车服务比较。国有汽车公司整体毛利率和净利率均低于民营整车企业；预计汽车混改后，企业高管积极性提升，有望大幅提升企业效益，做大做强企业。二是，提升市值空间。汽车行业上市公司国企公司收入和净利润总额比重远高于民企，16年前3  季度，整车公司国企收入和净利润比重为80.4%和76.8%，而整车民企收入和净利润比重分别为19.6%和23.2%；但市值比较，国有整车和零部件公司市值除了少数几家市值较大外，民企的市值高于同类型的国有车企。
        若国有控股企业进行混改，有望提升资本市场地位和市值空间。
        汽车产业混改的路径选择。国有汽车公司混改已经实施的路径包括：引进战略投资者（江淮汽车等）、资产注入（广汽集团、上汽集团等）、员工持股（上汽集团、江淮汽车）。另外，预计同类业务间的资产进行整合也有望成为车企混改的路径之一。
        地方国资纷纷出台混改政策，关注当地车企混改进程。地方政府国资改革政策陆续推出，地方国资控股的汽车公司主要分布在上海、广东、山东及福建等，上海混该政策主要体现为资产注入和员工持股；山东主要是：员工持股和发展混合所有制；广东主要政策：引入战投和薪酬改革：福建主要政策：员工持股和资产整合。建议关注这几个区域的汽车公司的混改进程。
        投资建议与投资标的
        建议关注标的：上汽集团(600104，买入)、国机汽车(600335，增持)、江淮汽车(600418，买入)、金龙汽车(600686，增持)、潍柴动力(000338，增持)、东安动力(600178，未评级)、东风科技(600081，未评级)、一汽轿车(000800，增持)、福田汽车(600166，增持)、东安动力(600178，未评级)、中国重汽(000951，未评级)、广汽集团(601238，买入)。
        风险提示
        国企混改时间低于预期、混改进程低于预期。