2017年2月投资环境及基金配置建议 基本面层面,1月官方PMI指数为51.3%,环比虽小幅回落0.1个百分点,仍持续处于扩张区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分项数据显示生产、新增订单指数相较上月有所回落,分别下降0.2、0.4个百分点,与春节假日因素有关。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要原材料购进价格出现明显回落,但购进量指数小幅抬升,原材料库存指数与上月持平,产成品库存相较上月上升0.6个百分点,产成品去库存进程放缓。整体来看,制造业供需总体稳定,新年开局良好。政策面上,央行于春节前后上调MLF、逆回购利率,为2013年钱荒以来首次,6个月及1年期MLF中标利率分别上升10bp至2.95%和3.1%,7天、14天及28天逆回购也各上升10BP至2.35%、2.5%、2.65%。在利率市场化背景下,央行上调主要货币操作利率被视为新货币政策框架下的加息,意味着货币政策的进一步收紧。从目标意图上来看,本轮调控旨在防风险、去杠杆。考虑到去年年末市场利率水平已经经历过一波较为明显的上行,其对市场方面的影响多集中在情绪及预期层面,而对资金面真实冲击相对有限。从时段上来看,2月正值经济数据真空期,随着两会召开时间的临近,市场政策红利预期渐强,从今年来看农业供给侧改革、国企混合所有制改革、一带一路等领域成为关注重点。短期来看,在对资金面利空性因素充分消化后,市场有望在政策预期下迎来一轮震荡回暖行情。 基金配置层面,建议保持稳健配置格局适度优化持有结构,把握小阳春行情。权益类产品建议仍以长期业绩突出、风控水平较佳的平衡型品种为底仓,与此同时结合布局关注军工、一带一路等主题型产品,以及选股能力突出的成长风格产品,以增强组合阶段性收益。固收方面,债券型产品应以防御性思路为主,建议选取久期较短、杠杆水平较低、投资管理能力较强的产品进行配置,此外对于具备一定风险承受能力的投资者可适当增强二级债基配置比例,对于风险承受能力较低的投资者,建议重点关注短久期及货币基金类产品。