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东阿阿胶研究报告:申银万国-东阿阿胶-000423-建议权证持有者积极行权-090713

股票名称: 东阿阿胶 股票代码: 000423分享时间:2009-07-13 10:12:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 娄圣睿,罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 77 KB 分享者: ago****le 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行权价深度低于正股价,投资者应积极行权:截至7月10日收盘,东阿阿胶股价19.13元,权证价格13.018元,考虑到5.434元的行权价,权证相对正股仍有3.5%的折价,是价内权证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不论投资者行权与否,持有权证的成本都已是沉没成本。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与不行权相比,选择行权相当于用5.434元购买市价19.13元的股票,理性的投资者应当积极行权。
  1.31亿份权证充分行权将募集7.11亿元资金:募集资金将用于复方阿胶浆生产车间技术改造项目、原料基地建设及改扩建项目、建设营销网络终端项目、新产品研发项目建设,其中复方阿胶浆新生产线已用公司自有资金建设完毕。募集资金项目建设将增加上游驴皮原料供给,扩大传统阿胶、复方阿胶浆、阿胶颗粒剂和保健品等产能,增强公司研发能力,通过建设店中店、医药连锁专柜等扩大零售终端覆盖。
  二季度开始经营数据逐季向好:公司自08下半年开始实施控制营销,渠道存货基本消化,采取多种手段提升医院、OTC、商超三大终端需求,扩大了农村市场覆盖。二季度复方阿胶浆需求旺盛,销量同比增长超过100%,尽管公司控制了阿胶块发货,我们预计阿胶系列二季度收入仍同比增长,上半年收入同比持平,公司经营已呈现逐季向好态势。
  中长期发展战略清晰:阿胶块定位于稀缺的驴皮资源,未来依据市场需求持续提价增加收入,通过整合阿胶产业、控制驴皮资源,形成阿胶块市场的垄断优势。复方阿胶浆、保健品等阿胶衍生品附加值高,耗用驴皮资源少,公司通过扩大销售规模增加收入。

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