白糖：市场回顾和周度展望  
        回顾本周行情，我们看到原糖在美元上涨的背景下高开低走，出现回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ICE3  月原糖合约本周最高触及  21.49  美分/磅，最低至20.31美分/磅，最后报收于20.46美分/磅，跌幅  4.12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月CFTC  基金净持仓出现大幅反弹，我们看能否见底。
        国内受到原糖疲软以及商品市场大幅大涨的共同影响而处于震荡偏弱。截止  1  月收盘，郑糖  1705  合约一周下跌  32  元/吨，跌幅  0.46%。现货方面广西南华南宁厂内车板一级糖报价  6760  元/吨，一周下调  20  元/吨。云南南华则下调  10  元/吨至6670元/吨。
        对于后期的展望，一是看后期印度新榨季产量和进口预期对市场是否还存在预期之外的变化；二是印度货币政策后期长远的影响；三是宏观上特朗普经济政策对美元的影响、基金持仓能否出现反弹、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度；四是未来可能发生的厄尔尼诺能否对全球天气带来额外的影响；五是原糖  3  月合约临近到期时是否有多头愿意接盘；六是国内玉米及淀粉价格是否大幅波动以对整个甜味剂市场带来变化。对于  2017年走势，我们认为1  季度，在原糖反弹结束、人民币短期升值、资金紧张导致国内商品低迷、国内抛储以及国内大规模的开榨的情况下，国内糖将继续承压。而到了夏季，随着国内快速去库存以及夏季消费旺季、中秋备货和进口政策尘埃落定的情况下，我们认为届时糖价有望出现新高。
        本周策略：我们看到原糖冲高回落后对国内白糖形成压力。同时期货升水一直比较明显。节后广西糖厂继续全力开榨，近期糖厂出货的意愿还是比较强，我们看到糖厂调高报价的意愿不积极，同时本周公布的国内产销数据也相对利空，内糖压力逐步增大，激进投资者可以在做好资金管理的基础上，继续逢高做空，而对于风险厌恶型投资者可以逐步考虑买淀粉抛白糖的对冲套利操作；月差方面，近期  5-9  价差出现了一定的扩大，我们将在后期择机选择  1705-1709  的正套操作。同时为了配合白糖场内期权的发行，我们也将在后期逐步普及期权知识，敬请关注。
        风险点：国际糖产量意外变化风险、国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、进口政策变动风险