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研究报告:民生证券-1月进出口数据点评:出口反弹汇率暂稳,关注中美贸易摩擦-170210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-02-13 07:56:47
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱振鑫
研报出处: 民生证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 527 KB 分享者: cq****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:
        事件:进出口数据均较上月大幅提升
        以美元计价,1  月出口当月值1827.57  亿美元,同比上升7.9%;进口当月值1314.09  亿美元,同比16.7%,前值3.1%,均较12  月大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】贸易差额513.47  亿美元,同比-9.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1  月份进出口数据大幅提升主要受益于上年同期进出口数据的低基数。
        出口:大幅反弹,对主要出口地区均回升
        从贸易方式看,一般贸易(4.9%)、来料加工装配贸易(6.1%)、进料加工贸易(6.7%)出口金额均大幅提升,前值分别为-5.2%、3.3%和-6.5%。出料加工贸易同比为负,1  月同比增速-0.6%。
        从出口产品看,纺织服装、农产品等劳动密集型产业出口金额改善明显,成品油和钢材出口量下滑或因反倾销。农产品出口金额1月累计同比为4.4%,上年同期为-0.1%;鞋类出口金额同比提升8.70%,前值-11.80%。服装及衣着附件出口金额1  月累计同比为1.9%,上年同期为-7.2%,纺织业出口改善明显。
        从出口国家看,出口金额累计增速上,对美国、日本、欧盟、俄罗斯和东盟均回升明显,对港出口增速虽仍为负(-6.9%),但较上月也有所改善。
        进口:进口提升,农产品与大宗商品进口改善明显从贸易方式看,一般贸易与出料加工贸易进口增速在1  月份均大幅反弹。
        从进口商品看,农产品进口提升,大豆提升幅度较大;受益工业企业盈利和价格改善,大宗商品进口也持续改善。
        从进口国家看,对美国、欧盟、日本、东南亚、台湾、韩国累计进口增速均由负转正,大幅回升,但对香港进口大幅下降。
        关注中美贸易摩擦发生的可能性
        全球贸易占GDP  比重持续下滑,外需回暖或有利于贸易和经济增速收敛。但不应因月度数据超预期对贸易改善程度过于乐观。从里根时期的数据看,贸易保护主义不利于全球贸易。
        关注中美在钢铁、机械、纺织等行业的贸易摩擦。退出TPP  以及重谈北美自贸协定或表明特朗普的贸易政策将从多边贸易转向更有利于美国争取利益的双边协定。近期,美国商务部认为中国卡车和公共汽车轮胎存在倾销和补贴行为,或为新一轮中美贸易摩擦的序幕。
        短期汇率暂稳,但如果中美贸易摩擦不可避免,人民币或重现贬值压力。
        风险提示
        特朗普采取极端贸易保护主义制衡中国

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