德银发表研报表示，莎莎国际(3.26,-0.01,-0.31%)（00178）港澳地区于新春期间零售销售较去年增长3.5%，同店销售按年下跌1%，内地客交易量上升10.7%，但平均单价下跌4.6%；而香港本地客人销售总额则下跌3.3%，拖低整体升幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，新春期间香港居民经机场出境人次按年上升12.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该行维持“买入”评级，目标价3.55港元
        德银预期，莎莎同店销售呈低单位数增长，主要由于2016年春节期间低基数；及香港居民旅游。而同店销售增长速率将不同于去年10月国庆节期间取得的12%的增长，鉴于香港居民较少在新年期间旅行。
        该行认为，随着到2016年年底到港旅客保持稳定，其复苏将持续，旅客数量稳定致使莎莎等公司专注于票价上调和毛利率改善。德银预计2018财年租金减少会产生较大影响，因为大约三分之二的店铺将在新租约下续租。而对于街道店铺，续租租金亦将下降30%-40%。
        另一方面，汇丰认为市场对于莎莎利润率恢复过于乐观，莎莎毛利率疲软并不能通过降低租金成本抵消，因为公司仍在增加新店铺，预计整体租赁成本在2017-2018年将仅下降约2%。该行重申其“减持”评级，并下调目标价至2港元。