公司发布2016  年度业绩快报，预计2016  年营业总收入增长28.14%，达到8.95  亿元，归母净利同比增长34.73%，达到1.89  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        4Q16  延续了3Q16  的增长态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司3Q16  单季营收增长32.94%，归母净利增长31.44%，4Q16  单季略有加速，营收增长36.60%，归母净利增长33.33%。净利率单季略有下滑，从3Q16  的21.08%到4Q16  的19.62%，但营业利润率保持稳定，从3Q16  单季的24.76%到4Q16  单季为24.91%，显示毛利率和三费费用率稳定，4Q16  单季的营业外净收入可能略有减少。
        全年业绩基本符合预期，业绩拐点已确立。2015  全年营收增速仅11.30%，归母净利增速仅11.43%，自公司1Q16  业务量快速增长以来，2016  全年营收和归母净利增速已达到28.14%和34.73%，增幅显著，营业利润率也随之提升1.52pp  到24.58%，反映出公司盈利能力的同步增强。公司2016  年业绩增长主要源自三方面：1）国内配套的大众DL382  项目开始投产，DQ380和DQ500  项目进入产能爬坡阶段，配套订单增长稳定；2）海外大众捷克DQ200  变速箱与GKN  电动差速器齿轮项目进展顺利，出口市场销售收入全年同比增长39.89%，高于国内市场25.03%的营收增速；3）全资子公司宁波太平洋电控并表，8  月至12  月贡献净利477.95  万元，全年营业收入同比增长124.28%，实现高速增长。
        2017  年传统齿轮业务将延续高增长，VVT、轻量化、电机轴等新业务有望持续突破。在自动变速器渗透率快速提升的大背景下，公司齿轮业务将保持快速增长状态，其中天津大众项目预计2017  年产生增量，天津二工厂下半年可能会有部分设备投产，大连项目已要求2017  年的配套比例从50%提升到80%，格特拉格的配套量预计增长50%，美国竞争对手BLW  自2Q16破产前夕以来，公司持续在与美国潜在客户接触洽谈。预计差速器齿轮业务在2017  年可实现40%以上的增长。宁波诺依克的VVT  业务进展顺利，正向开发加速，已在欧美实现订单，2016  年利润预计已超承诺的0.11  亿元，2017  年可能会超继续超过承诺业绩（0.17  亿元），目标最终进入上汽合资供应体系。此外，公司铝合金锻件2017  年将建设海外产线，电机轴此前已获美国克莱斯勒电动车订单，特斯拉也在与公司接洽，预计2017  年底实现量产能力，2018  年开始正式分享电动化红利。
        投资建议：
        公司是国内汽车精锻齿轮龙头企业，主业受益于大众DSG  国产化和产能释放，业绩拐点已确立。公司产品延展性强，积极储备新项目。通过收购宁波诺依克100%股权，布局汽车电子控制业务VVT，迈开外延并购第一步，期待持续外延布局。预计16/17  年EPS  分别为0.47/0.67  元，对应PE30X/21X，仍属零部件标的的估值洼地，维持“买入”评级。
        风险提示：乘用车市场走弱、天津项目产能释放不及预期、VVT  新客户拓展不及预期、轻量化/电机轴项目建设和新客户拓展不及预期。