16  年公司业绩预增30-55%，增量源于广汽传祺和广汽菲克。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计公司17  年将继续加码SUV  布局；18  年受益新产能投放，业绩将保持高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司16-18  年复合增速超过30%，预估17  年EPS  1.46  元，对应A  股16.4  倍、H  股8.6  倍PE，给予公司目标价29  元，建议关注H  股差价行情，维持“强烈推荐-A”评级。
        公司盈利拐点已现。16  年公司盈利增长主要来源为广汽传祺、本田、丰田、菲亚特等销售同比高增长。16  年公司开始进入新车投放期，其中广汽传祺和广汽菲亚特增速超预期，业绩首次扭亏为盈，拐点显现。
        自主品牌“广汽传祺”迎来爆发。由于前期研发投入，公司主营业务一直亏损。
        16  年自主车型传祺GS4  销量爆发，业绩扭亏为盈。另外，公司16  年底推出的7  座GS8  得到市场认可，有望成为未来增长点。预计广汽乘用车16-18  年销量分别为37、50、60  万辆，对应净利润贡献分别为10、21、30  亿元。
        广汽菲亚特成为新增盈利亮点。广汽菲克16  年推出Jeep  新车型，成为合资车型亮点，预计菲克16-18  年销量分别为15、23、40  万辆，对应净利润贡献分别为1、9、20  亿。16  年以前，广本、广丰是投资收益主要来源，17  年受产能约束，预计增速趋缓，随着新产能投放，18  年将迎来新增长。我们预计广本16-18  年销量分别为64、68、73  万辆，对应净利润贡献分别为24、26、28  亿元；广丰16-18  年销量分别为42、44、49  万辆，对应净利润贡献分别为22、24、26  亿元。
        盈利拐点确立，维持“强烈推荐-A”投资评级。投资要点：1、公司盈利拐点显现，16  年预计业绩增速将达到预告上限55%；2、自主品牌“广汽传祺“SUV市占率提升明显，预计17、18  年将持续贡献增量；3、合资品牌稳增，广汽菲亚特成新增盈利亮点。预计16、17  年EPS  分别为1.02、1.46  元，预估17年EPS  1.46  元，对应A  股16.4  倍、H  股8.6  倍PE，给予公司目标价29  元，建议关注H  股差价行情，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：新车型销售不达预期；SUV  行业增速放缓。