公司有多项措施应对中美贸易战带来的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们了解公司股  敏华控股  [1999.HK]价近日受压很大程度上是因为投资者忧虑公司有较多美国业务，以及担忧特朗普政府有关中国的贸易政策会带来风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）然而，我们认为其总体影响有限，主要由于：1）强劲的国内销售增长抵消了美国业务的放缓；2）公司将在必要时于美国建立装配厂来应付有关关税的问题。管理层表示，公司不排除有可能出口沙发组件并在海外组装，以减少被征收反倾销税。额外成本应该可控，因为目前劳动力只占总生产成本的14％。
        出口的重要性在下降。由于竞争加剧，公司来自美国市场的收入在2017财年上半年同比下降17.7％。然而，中国市场收入同比增长33％。中国收入贡献从2012财年的24％增长到2017财年上半年的35.4％。虽然海外市场的收入有所下降，但我们认为中国消费提升将带来强劲动力，并支持公司未来几年的增长。此外，公司在2016年8月左右于美国及时实施了降价策略，这应该有助于缓解该区域收入的压力。
        生产材料价格下跌后毛利率更为稳定。公司的毛利率从2016财年上半年的37％上升至2017财年上半年的43％，主要是由于合成和真皮皮革市场的价格有较大跌幅。随着主要生产材料的价格趋稳，我们认为公司毛利率应在2017财年下半年更为稳定。
        通过并购推动欧洲业务增长。公司宣布，它于2017年1月以5,000万欧元收购Home  Group50％的股权。Home  Group已生产软垫家具长达20年，目前在东欧经营5家工厂。敏华控股打算利用Home  Group的经验和生产基地，加强在欧洲的业务，并通过在中国推出价钱相宜的欧洲系列产品，进一步扩大在中国的沙发销售。Home  Group在2014年和2015年的净利润分别仅为390万欧元和30万欧元。随着公司的财务实力转强和生产管理变得更有效率，公司的盈利能力将逐渐增强。