16  年4  季度，债券市场因为流动性压力而出现了大幅调整，尤其是央行拉长资金融出期限、加强对表外理财等的监管，使得金融加杠杆的逻辑及非银机构资产套利的链条发生变化，赎回公募基金应对流动性导致负反馈成为市场的一个重点变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么在四季度债基资产规模和资产配置有哪些变化呢，我们从基金季报中如如下观察。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        总量视角：债市暴跌、流动性压力导致赎回骤增，存量债基规模萎缩。4  季度中小创与债券资产同跌，债基净值回报悉数转负，申赎情况急剧恶化，尤其是信用债持仓较高的债券基金赎回明显，货币基金也面临大量赎回，存量债基规模明显萎缩。但有意思的是，债基资产整体却加速扩张，主要是因为10-11  月，新发行的银行系“一年定开”债基规模大（部分超过200  亿），如果剔除这些数据，单只募集资金量其实是明显下降的，而且在12  月这类基金也未再发行，这与存量市场的情况是一致的。
        配置视角：债券资产全面降仓/降杠杆，放回购的情况增多，持仓的防御性上升（缩久期/提资质）。公募基金全面减持股债现金等各类资产，且年末非银机构出现流动性危机，货基增加买入返售资产的资金相互融通、债基杠杆率进一步下降。利率债持仓普降，尤其是金融债与超长债出现减持，而由于3  季度新发行的中长期纯债基金建仓需求较大，对信用债尤其短融资产有所增配，而这与短融发行利率大幅调整后配置价值上升，且久期偏短、具有防御性的特点也有关系