周期：豪华车增速高于乘用车行业，向上高弹性，向下更稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中/美/韩豪华车历史增速表现均好于乘用车行业，中韩豪华车增速基本高出乘用车行业一倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）并且，豪华车在行业复苏时显示出来更大的销量弹性，在衰退时却更加稳健。
        成长：低渗透叠加消费升级，中国豪华车复合增速或超13%。从豪华车渗透率来看，台湾、欧洲的渗透率均在15%以上，美国近10  年渗透率稳定在11%左右，韩国渗透率从2008  年后快速提升至10%。假设以美国的渗透率作为基准，乘用车2017-2020  年复合增长率6%，则我国豪华车复合增速约13%，仍为乘用车的两倍。
        竞争：ABB（奥迪/宝马/奔驰）垄断竞争，新车周期决定相对市场地位。
        从竞争结构看，由于品牌壁垒较高，中/美/韩三国豪华车均呈寡头垄断格局，CR3  显著高于中档车市场。中/韩前三位奔驰/宝马/奥迪份额长期稳定在70%以上，美国前三位奔驰/宝马/雷克萨斯也稳定在50%以上。但寡头内部的市场份额会因为新品周期而具有差异，比如2015  年以来奔驰强势新品周期对奥迪形成较大冲击。
        宝马：2017  年进入强产品周期，增长逐季度加速。从产品周期角度，奔驰已完成了全系列的换代，奥迪在小型车方面投放了多款产品，相比之下，宝马缺乏小型车产品，而且主力车型5  系老化、X3  尚未国产。作为解决措施，宝马于2016  年初投放2  系旅行车，5  月投放换代X1，今年1  季度投放新1  系，年中换代5  系，全新国产X3  有望于2018  年中旬上市，3  系有望19  年换代，宝马新品周期对产业的拉动将逐季度强化。
        精选宝马产业链，畅享豪华未来。由于品牌溢价明显、竞争相对缓和，戴姆勒、宝马等汽车公司的毛利率显著高于通用、大众等中档车公司，豪华车是最肥沃的结构性市场。推荐宝马产业链，整车：华晨中国（1114.HK），核心零部件：宁波华翔（002048.SZ）、模塑科技（000700.SZ），宝马经销商：宝信汽车（1293.HK）、广汇汽车（600297.SH）、永达汽车（3669.HK）。
        风险提示：宝马新车销售不及预期、整体经济环境恶化影响车市销售