（一）    沥青收盘情况  
        截止至收盘，BU1706  收  2734  点跌  0.88%，BU1709  收  2824  点跌  0.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体见图  1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        （二）    现货成交情况  
        沥青现货以持稳为主，但是成品油市场的汽柴表现不一。
        （1）沥青现货成交。近三个月，因为部分炼厂停产，沥青供给相对减少，加上近期暖冬，道路项目赶工刺激了刚性需求，所以大部分炼厂价格都有一定的提高；但是近两周项目施工基本扫尾结束，加上春节放假，需求量下降明显，所以需求端偏弱显得供给端偏强，但开工率和库存率未见大幅度波动。山东市场主流成交价格在  2300  元/吨左右，华东市场在  2675  元/吨左右，两者都较上周持平。具体见图  2。
        据悉，目前现货成交逐渐走弱，山东部分炼厂库存在提高；而且，实际成交价格在下滑，下滑幅度在30~50  元/吨，实际成交数量也没有提高。同时，冬储项目未见较大动作，华东、山东分市场对目前价格的冬储意愿不高，预计在节后元宵期间有所反应。同时，部分停工炼厂已经开始恢复产量，但产量暂时不会大幅度恢复到前期水平，其中已经恢复生产的是江苏金陵，温州中油预计在节后复产。
        （2）成品油现货成交。本周汽油价格持稳，柴油有所提高。贸易商针对春运期间的汽油储备基本结束，所以价格有所回落，截止至周五山东汽油均价为  5902.8  元/吨跌  23.2  元/吨本；柴油的价格有所回升，截止至周五山东柴油均价为  5256  元/吨涨  123  元/吨，一方面是采样对象的变化（有  0#变为-10#），另一方面
        是近一个月柴油的萎靡导致柴油的供给有所减少。目前柴油去消费税的价格比汽油低  68.96  元/吨，价差较上周减少  144.12  元/吨。见图  3；
        （3）MOPS  成品油和燃料油的变化走势紧跟国际原油，各个品种都有一定的波动，截止至周四汽油  92#收  66.29  美元/桶，石脑油收  55.27  美元/桶，柴油  0#收  64.09  美元/桶，见图  4。
        （三）    产业链利润  
        相比上周，本周裂解利润提高  4.43  点，加工利润提高  5  元/吨，进口利润提高  16.8  元/吨。
        （1）裂解利润。本周的产业裂解利润为  19.25  点，较上周提高  4.43  点，主要原因在于原料端成本下降而不是产品端价格提高。而且由图可见，10  月之后产业链裂解已经很大程度上得到恢复。见图  5；
        （2）炼厂利润。本周原油均价进一步降低，本周（55.04  美元/桶）较上周（55.33  美元/桶）降低了0.28  美元/桶，虽然柴油走高，但是汽油走弱，所以本周炼厂利润几近持平，平均盈利  72.31  元/吨，较上
        周盈利增加  5  元/吨。截止本周，2016  年至今的炼厂平均利润为  21.45  元/吨，最大值是  787.10  元/吨，最小值是-334.65  元/吨。见图  6；
        （3）进口利润。本周市场批发价不变，进口价格较上周上涨  30  美元/吨，但是进口价格的上涨并未及时反映到利润核算（这和核算公式有关），所以进口利润较上周没有太大变化，平均利润为  183.76  元/吨，较上周盈利增加  16.8  元/吨，该利润提高主要和汇率有关。见图  7；
        （4）产业替代利润。本周焦化料价格为  2900  元/吨，较上周持平。山东焦化料同山东沥青的价差为  600元/吨，同上周持平。见图  8。
        （四）    供给端分析  
        炼厂库存率提高  1%，开工率持平，供应端整体较上周偏强。
        （1）炼厂库存率。炼厂库存率在  23%左右，较上周提高了  1%，其中山东和华东各提高  3%。炼厂库存率自  2016  年  12  月底回升以来，一直在走高。今年沥青的炼厂库存总体较低，2016  年  1  月至今的平均库存率在  29.20%，最高水平  42%，最低水平  20%。炼厂库存从  2016  年  8  月的  36%开始持续走低，2016  年  12  月以来一直处于最低水平范围。见图  9。
        山东和华东的库存的继续提高，这说明了炼厂短期产能过剩，下游需求持观望态度。
        据了解，2016  年年前或年初积累的社会库存已经很大程度上被消费，现在大部分的库存可能累计在终
        端客户而不是中间贸易商和炼厂；而且，据了解，虽然大家对明年的沥青行情较为乐观，但是居高不下的现货价格和期货价格也致使沥青贸易商不敢过早进行冬储，不知  2017  年元宵之后的市场结构如何？
        （2）炼厂开工率。  1）沥青开工率。随着天气不断转冷，沥青需求也逐渐进入“冬天”，华东的项目施工也逐渐收尾，沥青的赶工需求有所减少，所以近期炼厂开工率有一定的降低。本周开工率在  53%左右，较上周持平，其中山东降低了  3%，华东降低了  1%。自  2016  年  9  月上旬以来炼厂开工率维持在较高水平，今年全年平均  62.88%，历史最低值为  42%。见图  9。
        据了解，山东地区开工率的大幅度下滑，可能是对下游需求走弱的合理、正常反应，和原料紧缺并无太大的关系，所以山东开工率在未来一个月内很有可能会继续下滑。
        其实，不禁问道，为什么  2016  年  11  月下旬到  12  月下旬沥青现在价格推涨，但是开工率却不断走低，而且长三角的开工率只有  42%。从全国来看，这可能跟炼厂前期对市场的判断、市场的需求时间段、炼厂本身的销售市场以及区域有关；从局部来看，和炼厂的原料供给、生产计划有比较大的关系。同时，成品油产业链对沥青产业链的替代也是一个很大的影响因素，现在成品油产业利润明显好于沥青产业。