【宏观?王涵】我们对货币政策的看法(每周宏观专栏第一期) 1)本轮货币收紧的两个特点:创新性地调节资金期限结构,工具箱丰富; 2)货币工具创新背后是流动性投放&信用派生机制的变化; 3)为什么央行态度变化:a)经济结构性矛盾阶段性缓解;b)主要矛盾从降融资成本变成金融去杠杆;c)外部压力:人民币汇率&中美利差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 4)对实体的影响:a)融资可得性会相对下降,但更多体现为企业债下降,表内贷款上升;b)信用利差扩张导致融资成本反弹;c)地产商以及非产能过剩行业的资质较差企业受影响最大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 5)展望:中性偏紧仍将持续,但直接动用贷款利率的可能性较低,主要工具仍为公开市场、SLF、MLF利率。
【港股策略?张忆东】乱花渐欲迷人眼的港股蜜月期 投资策略:2017年港股年度策略《穿越对流层》中推荐的多条主线,包括地产、金融、周期(航运、有色)、汽车等,成为近日港股上涨的龙头板块。展望后市,便宜仍是港股投资的硬道理,可继续沿着五条主线找投资机会。 行业研究
【汽车?王冠桥】宝马新周期,孤芳不自赏 由于品牌溢价明显、竞争相对缓和,戴姆勒、宝马等汽车公司的毛利率显著高于通用、大众等中档车公司,豪华车是最肥沃的结构性市场。推荐宝马产业链,整车:华晨中国(1114.HK),核心零部件:宁波华翔(002048.SZ)、模塑科技(000700.SZ),宝马经销商:宝信汽车(1293.HK)、广汇汽车(600297.SH)、永达汽车(3669.HK)。 公司研究
【建筑?孟杰】中国化学(601117):主业步入复苏周期,一带一路业务蓄势待发 按在手和新签订单转化的测算结果,公司2017年营收增速将超18%。人民币贬值带来可观汇兑收益和海外业务毛利率的持续提升。公司当前340亿的总市值对应的是190亿元的在手现金加上每年20亿元的经营性现金流,具备极高的安全边际。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.44元、0.55元和0.68元,对应PE分别为16.0倍、12.7倍和10.3倍,给予公司"增持"评级。