投资要点
        事件：公司发布1  月份产销快报，产量同比增长  7%至约  14.63  万辆；销量同比增长28.87%至约16.8  万辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        广汽自主品牌谱传奇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）广汽传祺同比增长58.7%，单月销量46273  辆。旗舰级豪华大7  座GS8  上市以来订单饱满，终端调研提车需2-3  个月，16  年11-12  月销量分别为2507  辆、6260  辆，17  年1  月份销量达到9418  辆；爆款车型GS4延续3.5  万辆峰值销量。17  年陆续新增GS7（GS8  车型5  座版本）、GM8（7座商务车）等热销车型，预计全年销量50  万辆，增长34%。
        JEEP  车型谱系齐全，品牌号召力显著。广汽菲克同比增长46%，单月销量15148辆。预计自由光、指南者、自由侠分别取得8000  辆、5500  辆、1500  辆左右的销售，吉普车型谱系齐全，包括自由侠（小型SUV，13.48-20.28  万）、指南者（紧凑型SUV，15.98-24.18  万）、自由光（中型SUV，20.98-31.58  万），加之JEEP  品牌号召力显著，预计广汽菲克17  年全年销量24  万辆，增长64%，全年实现净利润15  亿，显著增厚公司投资收益。
        欧蓝德打好三菱漂亮翻身仗。广汽三菱同比增长400%，单月销量8001  辆。我们预计主要是全新欧蓝德上市以来销量逐步上升，自16  年9  月份上市以来，经过2  个月爬坡后，单月销量接近6000  辆，是广汽三菱销量增量主力。预计三菱17  年全年销量7.4  万辆，增长32%，全年实现净利润4  亿，实现扭亏为盈。
        中型SUV  冠道表现值得期待。广汽本田同比增长21.7%，单月销量52344  辆。基于雅阁去年1  月份基数低的因素，今年1  月份雅阁销量近1.2  万辆，同比增长150%；16  年10  月底上市的中型SUV  冠道保持热销态势，1  月份销量3600辆，虽然不及16  年12  月5805  辆，但预计全年可以实现我们此前报告预测的4万辆水平。我们保守预计广本17  年全年销量68.4  万辆，增长7%。
        广丰保持平稳。广汽丰田同比微增1%，单月销量45372  辆。由于新一代凯美瑞预计17  年底上市，我们保守预计今年广丰销量同比保持稳定，全年销量42.7万辆，同比微增1.2%。
        盈利预测与投资建议。广汽自2016  年开始，自主、合资品牌齐发力，2017  年广乘、广菲克、广汽三菱业绩释放，2018  年广本、广丰产能上升及新车型引进完成增速衔接。我们预计公司2016-2018  年EPS  分别为0.95  元、1.39  元和1.92元，对应PE  为25  倍、17  倍和13  倍。150  亿增发摊薄后17-18  年EPS  分别为1.25  和1.72  元，对应PE  为19  倍和14  倍，广汽A  股继续给予“增持”评级。
        2  月8  日广汽集团（2238.HK）收盘价12.22  港元（10.84  元人民币），17-18  年摊薄后PE  为8.7  倍、6.3  倍，优于吉利汽车（0175.HK）17-18  年11.8  倍、9.2倍PE  水平（wind  一致预测），建议积极关注广汽集团（2238.HK）。
        风险提示：新推车型产品质量、销量或不及预期；合资车型产品导入进展或不及预期。