公司是港股电子元器件行业市值最大的公司，其中微型声学动圈器件业务市场份额稳居全球第一；非声学业务深入苹果产业链并不断挖掘安卓手机市场需求，逐渐成为公司核心驱动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受益新一轮升级周期，声学龙头延续中高速增长
        公司动圈器件业务已占据35%的市场份额，稳居全球第一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016  年前三季度动圈器件收入达55.7  亿元人民币，同比增长30%，延续中高速成长，声学市场先驱者地位得以巩固。随着微型音箱的进一步渗透、防水/立体声微型音箱的采用率逐渐提升，公司将受益于新一轮声学器件升级周期，未来成长空间仍较为乐观。
        非声学两大主力方兴未艾，独特解决方案构建差异化竞争力无线射频及触控马达业务两大非声学业务营收占比近年来快速攀升，2016  年前三季度营收达37.1  亿元人民币，同比增长34%，占公司总营收的38%。无线射频业务2016  年已承揽20  余个项目，并陆续攻入OPPO、三星、华为供应链。触控马达业务深入苹果供应链的同时，正加速渗透安卓手机市场，届时将进一步拉动公司线性马达的出货量。
        光学产品陆续量产，前景几何尚待观望
        公司加大研发投入，积极备战3D  玻璃量产，预计于2017  年初建立50万片/月的产能。2016  年公司已实现前置800  万像素及后置1300  万像素镜头的自主设计及量产，且已开始承揽客户订单，配合音圈马达共同出货增加产品竞争力。面对光学领域激烈竞争格局，公司能否成功占据一席之地尚有赖于能否承揽更多项目，以及其综合解决方案能否取得市场认可，我们总体上持谨慎态度。
        首次给予“增持”评级
        考虑到新一轮声学升级继续受益声学巨头瑞声科技，非声学业务快速发展市场空间广阔，逐渐成为公司业绩增长核心驱动力，我们预计公司2016~2018  年的每股收益分别为3.21  元、3.95  元和4.51  元人民币，年复合增长率为21%，延续中高增长。综合绝对估值和相对估值的结果，我们认为给予公司2016  年1.15x  的PEG  属于合理水平，对应股价为人民币78.43  元（约合港币89.00  元），对应公司2016  年24x  的PE  和2017  年20x  的PE  水平，首次予以“增持”评级。
        ◆风险提示：声学器件升级迟缓；下游手机产品销售大幅放缓