事件  伊力特近期市场表现出色，自我们16年12月29日开始推荐以来已上涨超过17%，大幅跑赢同期白酒指数超过12个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        经营分析  新疆17年基建投资额将大增50%，有望带动疆内白酒消费。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据1月21号新疆自治区人民政府《政府工作报告》称，2017年新疆将加大固定资产投入力度，着力抓好以交通、水利、能源、通信等为重点的基础设施建设项目，全社会固定资产投资达1.5万亿元以上，比去年增长50%以上，疆内白酒消费有望受益，伊力特作为疆内市占率近50%的绝对龙头受益较为确定。  
        伊力特必走未来改革之路，管理层意愿强烈。我们非常看好新任董事长陈智先生的改革意图，其经营能力已在伊帕尔汗公司得到充分证明，同时毋需担心其对董事会的掌控能力。其进取之决心远超市场所想，即便短期内兵团体系内国企无法有效解决股权激励问题，伊力特改革之路仍会继续。  
        改革箭在弦上，中期大逻辑有望逐渐展开。前期媒体报道公司将在乌鲁木齐组建全国运营中心，由公司控股、优先邀请经销商控股。此举扩展疆外市场的目的明确。参考与伊力特具有相同销售体制的西凤酒改革之路，我们认为在疆外部分地区试水直销将是最可能之举，预计华中、华南市场率先试水可能性大。最新跟踪显示，公司目前直销模式下销售人员框架已基本搭建完毕，与合作经销商谈判工作仍在推进中，预计待各方细节敲定后直销改革大幕即将拉起，预计最快在今年Q2之后见到直销模式开始对收入有所贡献。  预计17年煤化工长期应收账款坏账计提完毕，18年业绩弹性凸显。15年年报披露煤化工项目长期应收款坏账未计提余额约1亿元，2013-15年该项坏账分别计提1.12亿元、0.82亿元和0.60亿元。预计16-17年两年可全额计提完毕，抛开坏账包袱的18年主业业绩弹性凸显。    
        盈利预测&投资建议  预计16-18年收入为16.9/19.6/24.0亿元、分别同比增长3%/16%/22%，归属上市公司净利润分为
        2.90/3.51/4.84亿元，分别同比增长3%/21%/38%，折合EPS分别为0.66/0.80/1.10元，目前股价对应PE为24X/20X/14X，维持"买入"评级。    
        风险提示  改革进度不达预期。