6月煤炭运量实现正增长
􀂄  大秦线煤炭运量从6  月开始回升，当月运量同比增长5%
09年上半年大秦线煤炭运量同比下降11%至约1.52亿吨，但从6月起，运量开始回升，当月升至约2800万吨，同比增长5%，主要得益于全国发电量回升，尤其是沿海省份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月煤炭运量较上季也增加了4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计7月运量仍将实现正增长。
􀂄  我们对于09  年运量3.35  亿吨的预测意味着09  年下半年运量同比将增长7.6%
根据管理层之前给出的09年运量3.1亿吨的预测，09年下半年运量与上半年相比将大体持平。我们认为这个预测略显悲观，因为在中国发电量前景改善的推动下，09年下半年煤炭运量正在反弹。从6月开始，全国发电量同比增长3.6%，逆转了之前的跌势。
􀂄  煤炭进口增加带来的威胁将逐渐消散
09年1-5月中国的煤炭进口同比增长逾70%，达到3200万吨。但是，由于海运成本不断攀升，从6月开始，进口煤炭价格与国内煤炭价格之间的折价消失，转为一定溢价。因此，我们认为国内电厂增加进口的意愿将减弱，这有利于大秦线的运量恢复。
􀂄  估值：评级“买入”，目标价11.3  元
我们维持“买入”评级和11.3元的目标价，该目标价是根据瑞银价值创造分析模型得出的，对应23倍的09年预期市盈率。年内迄今该股跑输A股指数40%，我们认为这带来了上涨潜能。