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仙琚制药研究报告:国金证券-仙琚制药-002332-乘全球甾体激素转移之风,甾体药物龙头触底反转-170207

股票名称: 仙琚制药 股票代码: 002332分享时间:2017-02-09 11:28:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李敬雷
研报出处: 国金证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 3,236 KB 分享者: sub****ho 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        原料药+制剂一体化甾体激素龙头公司:甾体激素制剂产品线齐全,在性激素、肌松药、呼吸科等领域处于领先的地位,核心品种属于治疗一线用药,产品空间大,竞争格局好,受益于新一轮招标;公司扩张销售队伍,加强学术推广,制剂业务继续保持高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        甾体激素原料药:甾体激素合成链长,产物多,天然具有高壁垒,全球处于转移阶段;目前国内新技术扩散进入尾声,原料药价格经过一轮下跌之后进入底部区域;仙琚制药采取新工艺,以保证市场为核心,丰富高端原料药品类,进入国际规范市场,有望获取国际CMO  订单,成为全球重要的甾体激素API  供应商。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体原料药业务进入底部区域,未来盈利有望改善。
        OTC:去库存,销售队伍扩张,优化考核方式,通过代理等模式丰富产品品类,加强品牌建设,预计恢复正常增长。
        管理层激励到到位:公司高管持股比例高,新一轮非公开发行核心人员参与,激励到位,利益与公司一致。
        投资建议
        我们认为公司在甾体激素领域有巨大的领先优势,制剂业务维持高速增长,原料药业务进入底部,OTC  业务恢复增长,公司业绩出现拐点,预计公司16-18  年EPS  分别为0.22/0.31/0.46,对应目前PE  分别为58/41/28  倍,考虑到公司在甾体激素领域的强势布局,给予买入评级。
        风险
        医保控费、二次议价、招标降价、原料药价格下跌。
        

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