当月价格综述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016 年12 月铅锌价格整体走势偏弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)LME 铅价由月初的2379.0美元/吨,下跌至1996.0 美元/吨,下跌16.10%。LME 锌价由月初2755.0 美元/吨下跌至2580.0 美元/吨,跌幅6.35%。
铅锌库存。12 月在伦敦期货交易所铅库存出现上涨,截止2016 年底,LME 的库存为194950 吨,较上月末增加3300 吨。截止12 月底,上海期货交易所库存为28726 吨,较上月末增加16652 吨。国内库存量出现上涨的原因主要是铅价处于高位,下游电池厂畏高情绪加剧,需求减弱。12 月份全球锌库存继续下降,截止到12 月底,全球交易所报告库存为59.4 万吨,较年初减少8.8 万吨。
其中LME 锌库存为42.8 万吨,较年初减少4.7 万吨。SHFE 锌库存为15.3 万吨,较年初减少5.5 万吨。
下游需求领域同比增速跟踪。2016 年11 月,国内镀层板产量约为509.7 万吨,同比增长18.6%,环比略降1.3%,1-11 月份,国内累计生产镀层板5410.3 万吨,折合镀锌板产量为5031.5 万吨,同比增长13.3%。
供需数据:16 年锌精矿供给骤降。根据国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据,2016 年1-10 月,全球铅精矿产量为379.1 万吨,同比减少5.3%。全球铅精矿需求量为386.9 万吨,供给短缺7.8 万吨。2016 年1-10 月全球精铅产量为889.3万吨,同比增长5.3%。2016 年国外锌精矿供应大幅下降,而价格上涨推动下的锌冶炼环节开工仍然较足,导致今年全球锌精矿供需平衡出现大的缺口,但从2012 年起全球积累了大量的精矿库存,用以补充今年锌精矿的消耗,因此2016 年是大量快速消耗精矿库存的一年,预计年底全球锌精矿库存所剩无几,2017 年上半年将进入真正的矿短缺时代。据ILZSG 和安泰科的预计,2016 年将出现在35.7 万吨精锌短缺,2017 年随着锌精矿短缺的传导,精锌缺口将扩大到80.3 万吨。
加工费及开工率跟踪。2016 年12 月份国产铅精矿主流加工费在1200-1400 元/金属吨,进口矿主流加工费为40-60 美元/干吨。目前炼厂原料库存偏低,部分厂商库存预计只能维持到2017 年2 月的正常生产,而矿山复工多为3 月,预计加工费下降趋势还将持续。
进出口数据分析。我国铅精矿进口降幅扩大。1-11 月份我国累计进口铅精矿129.3 万吨,同比下降24.4%。但铅产品整体仍保持净出口,1-11 月份共出口精铅15128.2 吨,出口铅材15091.0 吨。锌精矿进口方面,海关统计数据显示,1-11 月份中国进口精锌40.1 万吨,同比下降10.7%。
价格预判。2017 年铅价整体将保持稳健,有利于铅价上升的因素包括:1)铅酸蓄电池产量保持增长。2)原生铅原料供应仍偏紧。进入2017 年后,锌精矿的短缺将继续向下游传导,给予锌价强力支撑。但由于锌价上涨后,国外矿山复产几率上升。国外矿山中又尤以嘉能可等国际巨头动态最为关键。安泰科预计嘉能可复产时间可能在第二季度,伴随国内外矿山企业复产,锌精矿短缺的局势将逐步缓解。
不确定性分析。下游需求复苏低于预期,铅锌矿山企业复产速度高于预期。