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新疆政府发布政府工作报告,为解决基础设施之后的短板,以及扩大总需求、拉动经济增长,2017 年将加大固定资产投资,预计达到总量1.5 万亿,同比增长50%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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新疆钢铁行业是国内唯一的封闭市场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
由于运输半径问题,新疆钢铁行业是全国范围内唯一一个真正意义上的封闭市场。
产能暴增,景气度持续下滑。自2012 年产能暴增以来,疆内市场景气度持续大幅下滑,加之行业整体低迷,疆内市场亏损严重。2016 年全年产量870 万吨,对应产能利用率仅32%左右。而以新疆地区为主要市场的八钢、酒钢(30%市场在新疆)、西宁特钢等相关上市公司业绩也表现低迷。虽然16 年随行业整体小幅改善,但改善幅度仍弱于内地,仅酒钢由于弹性不错叠加管理改善业绩表现不错。
新产能放弃建设,当前已无新增。受近年疆内行情拖累,部分钢企规划项目缓建甚至暂停,5 年前计划投建的部分产能放弃建设,统计此部分产能超过1500 万吨。而目前新疆地区总产能2700 万吨左右,且当前已无新增产能。此外,根据新疆自治区“十三五”钢铁去产能规划,计划十三五期间化解钢铁产能700 万吨。
万亿投资拉动钢材需求2000 万吨,疆内产能利用率有望提升至70%以上,影响较大。
1.5 万亿投资预计拉动钢材需求2000 万吨。50%的高增长将直接拉动需求增长,且基建本身投资密度高,用钢量单耗较高(特别是铁路)。从疆内固定投资行业分配来看,疆内投资多数重在基建投资领域,制造业及房产投资仅占到30%不到。按照全国亿元投资需要消耗钢材0.22-0.25 万吨测算,1.5 万亿投资将拉动钢材消耗至少3000 万吨,同时考虑新疆产业结构的差异性,以及16 年固定资产投资为1 万亿左右,测算对应实际钢材表观消费约1100 万吨,整体投资吨钢消耗要有所打折,1.5 万亿的投资预计拉动钢材需求在2000 万吨左右。
带动疆内高炉产能利用率从32%提升至70%以上。疆内经过万亿投资将拉动增量1000 万吨左右的钢材消耗,将带动疆内高炉产能利用率从32%提升至70%以上,从而带动行业盈利改善,叠加过去两年部分疆内钢厂采取措施提高集中度(如八钢对南疆钢厂整合、参股、收购等),有望带来新的投资机会。但具体效果仍需要观察,不排除疆内进行新一轮重组兼并。八钢16 年主要依靠集团实现摘帽,预计17 年业绩大概率会有较大提升,消化当前估值仍存在较大可能。