上周行情回顾
上周上证 50ETF 收于 2.342,周跌幅 0.30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上周 50ETF 期权合约涨幅最大的是“50ETF 购 2 月 2.35”,周涨幅 53.8%;跌幅最大的是“50ETF 购 2 月 2.45”,周跌幅 66.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)次季实值认沽期权涨幅居前,当月、次月平价附近认购、认沽期权跌幅居前。成交量、持仓量最高的均是“50ETF 购2 月 2.35”(本周周报指 2017.1.23-2017.2.3 五个交易日)。
杠杆比率
理论价格杠杆最高的是“50ETF 购 2 月 2.40”,杠杆倍数 75。实际杠杆倍数最高的是“50ETF 购 2 月 2.45”,实际杠杆倍数 62。
波动率分析
历史波动率:短期历史波动率小幅下降,长期历史波动率仍处于历史底部。
隐含波动率:上周认购期权 Vega 加权隐含波动率小幅下降,认沽期权 Vega 加权隐含波动率明显下降。认购、认沽期权 Vega 加权隐含波动率之差有所收窄。长期来看,隐含波动率水平仍处于历史低位。
波动率微笑:目前,当月认购、认沽,次月认购、认沽波动率呈“微笑”形态,其余波动率微笑均呈“倾斜”形态。
情绪指标分析
C/P 比:上周日均成交量下降了 20.3%,其中认购合约下降了 20.4%,认沽合约下降了 20.2%。日均持仓量下降了 6.5%,其中认购合约日均持仓量下降了 9.2%,认沽合约日均持仓量下降了 3.0%。截至上周收盘,持仓量 C/P 比 1.24,与前周持平,成交量 C/P 比 1.22,比前周有所上升。持仓量 C/P 比周内变动平缓,成交量 C/P比周内先扬后抑,成交持仓比周内逐步上升。
VIX 指数:上周 VIX 指数收于 12.43%,与前周相比上升了 0.73 个百分点。
策略建议
上周 50ETF 小幅下跌,春节假期前,投资者大量平仓、减仓行为使日均成交量大幅下降,日均持仓量也有小幅下跌,节后持仓、成交 C/P 比波动不大,成交量热度并无明显回暖。波动率方面,短期历史波动率有所下降,认购、认沽期权 Vega加权隐含波动率均小幅下降,二者之差收窄,VIX 指数仍处于底部,我们对后市持中性预期,推荐关注 2 月低波动率期权组合。
推荐关注卖出跨式期权组合,以该组合为例,如卖出一张“50ETF 购 2 月 2.45”,卖出一张“50ETF 沽 2 月 2.45”。若持有到期,标的价格在 2.3445 至 2.5555 区间则获利,单位组合可能最大收益 1054.73 元(期权价格实时结算,不构成具体的买卖建议)。
风险提示
组合策略若持有到期,到期日标的价格若超出上述区间,组合策略将蒙受损失。