平安观点:
        1、5G  商用将大幅提升基站高频射频器件需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年我国5G  技术研发试验工作将进入第三个阶段系统验证阶段，参考美日针对5G  的高频段资源分配计划，我们认为我国如果开展高频段资源分配，也将会对6GHz  甚至20GHz  以上的频段进行开发，5G  时代将新增的高频频段基站对于高频射频器件的需求将大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计2018  年基站高频射频系统的市场规模为24  亿元，2019  年为72  亿元，2020年达到120  亿元。
        2、公司高频器件已建立壁垒，其备高增长潜力。公司微波器件业务在2014  年开始拓展民用移动通信市场，毛利率自2015  年开始企稳回升。产品涵盖隔离器、环行器、移相器、滤波器等，器件工作频段大多在2.6GHz  以上，毫米波铁氧体器件更是工作在30GHz  以上的高频段。在高频段射频器件领域，公司的微波铁氧体器件已其备市场优势地位。铁氧体器件生产不仅涉及器件研发设计，还需要其备铁氧体材料生产加工工艺积累，其备较高进入壁垒，竞争者难以较快进入市场。公司在研发生产人力资源储备和研发支出上保持领先水平，长期的生产经验积累保证产品批量生产可快速响应客户需求，其备先发优势。我们认为公司高频器件业务在5G  对基站高频射频器件需求的刺激下其备高增长潜力。
        3、盈利预测和投资评级。预测公司2016-2018  年营业收入分别为14.49  亿元、18.73  亿元、30.95  亿元，归属母公司净利润分别为2.67  亿元、3.54  亿元、5.19  亿元，2016-2018  年EPS  分别为0.56  元、0.74  元、1.08  元，对应  PE  分别为58.0x、43.9x、30.1x，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
        4、风险提示。高频段频谱资源分配不达预期；重大技术和工艺变化导致产品竞争力丧失。
        本报告内容基于以下假设：我国移动通信5G  网络商用将按照IMT-2020  工作组公布的计划时间表持续推进。我国将会针对5G  网络开展6GHz  甚至20GHz  以上的高频段频谱资源分配。不存在5G  高频段基站需求的射频器件依赖重大技术和工艺变化，进而引发公司产品无法满足需求的情况出现。