◆市场表现：1  月电影指数上涨0.55%，表现优于创业板与传媒指数2017  年1  月，电影指数上涨0.55%，跑输上证综指（上涨1.79%），跑赢深证成指（下跌1.23%）、创业板指（下跌3.86%）与申万传媒指数（下跌2.71%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1  月各公司股价表现分化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受春节强档预期影响，院线及制片龙头公司万达院线、光线传媒走势较强，估值较高的上海电影、幸福蓝海则明显回落。PE  估值层面，院线龙头万达院线2017  年PE  已回落至40  倍以下；中国电影2017  年PE  约35  倍。制片龙头光线传媒等PE  在40  倍左右。
        ◆电影行业景气跟踪：1  月票房增长26%，地区增速分化明显1.  1  月国内电影票房达48.32  亿元，同比增长25.7%；观影1.35  亿人次，同比增长16.12%；排片场次701  万，同比增长31.03%。1  月票房快速增长得益于春节档1  月28  日-1  月31  日贡献度高；其中初一单日票房过8  亿，创新单日票房历史高。
        2.  1  月新上映影片有35  部，较去年同期36  部减少1  部，春节档未出现大热影片。国产片月度票房份额为78%，较突出的制片发行方有中影、耀莱影视、万达影视、光线影业、上影、乐视影业等，上市公司相关的制片发行方主导市场。
        3.  1  月全国票房份额区域下沉较为明显。山西、安徽、河南、山东等中部地区票房增速最高，同比增长在55%以上。前五大票仓中，江苏1月票房增速达42%，四川与浙江分别增长28%、23%。星美数字与大地院线1  月票房增速超过50%；受益于江苏、河南1  月票房的爆发性增长，上海联和、幸福蓝海、河南奥斯卡院线票房增速也位居前列。万达院线票房增速达26.31%，份额13.71%，高于去年同期水平。
        ◆投资建议：
        2017  年，好莱坞大片云集有望拉动电影市场回暖；WTO  入关谈判重启将推动电影市场进一步开放。在国内外内容供给均面临竞争加剧的背景下，制片环节的不确定性进一步加大；院线行业集中度提升将加速，且纵向整合空间巨大。关注院线并购整合提速、影视商业模式升级；随着中国电影、上海电影等行业龙头上市，院线行业扩张与资本运作力度将加大。
        推荐万达院线，关注上海联和、幸福蓝海的市场份额变化，以及中国电影全产业链发展潜力。
        ◆风险分析：票房增速下行，影视行业并购整合风险，竞争加剧。