◆吉利汽车公布1  月份销量数据
        1  月吉利汽车总销量同比增长71%至10.3  万辆；其中，国内汽车销量同比增长75%至10.2  万辆（约占总销量的99%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，1）1  月的销量主要来自于前三周的贡献，基数因素或部分抵消了节前消费拉动现象，但博越/帝豪GS/帝豪GL  主力新车型的销量仍环比基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）2017-2018  国内<=1.6L  小排量汽车购置税率将逐步恢复，车市竞争或将加剧；但公司在并未采取厂家延补的情况下，1  月的主力车型销量依然保持稳健。
        ◆新车型销量稳健，A  级轿车帝豪表现不俗从公布的具体数据来看，1）新车型方面：1  月博越销量达2.0  万辆（vs  我们预测的2.0  万辆），帝豪GS  销量达1.0  万辆（vs  我们预测的1.0  辆），帝豪GL  销量达1.0  万辆（vs  我们预测的1.0  万辆）。2）A  级轿车方面：1月A  级轿车整体销量同比下降3%达4.8  万辆（销量占比约46%）；其中，帝豪系列（汽油车）销量同比增长17%至2.6  万辆（销量占比约26%  vs  博越/帝豪GS/帝豪GL  的20%/10%/10%）。
        ◆趋势或将延续，依然看好公司长期增长前景
        我们判断，1）吉利目前新车型需求端依然旺盛（截止至春节前，博越/帝豪GS/帝豪GL/远景SUV  累计未交付订单合计约20  万辆），强劲的在手订单、产品研发/品牌溢价的逐步增强、以及改版车型的陆续推出等或将缓解公司销量/毛利率承压风险；2）我们看好公司通过研发积累往中高端市场逐步转型、以及加大SUV  车型投放的战略布局，预计2017E/2018E  销量分别约108  万辆/133  万辆；3）产品结构改善/规模效应驱动的业绩增长前景依然可期（预计2017E/2018E  SUV  销量占比约55%/65%  vs  2016  的31%）。
        ◆维持买入评级
        我们看好公司产品结构改善/规模效应驱动的业绩增厚前景；鉴于CMA  产能爬坡/新车上市仍有不确定性、以及新品牌独立营销/推广初期或导致成本费用增加等因素，我们对吉利与Volvo  基于LYNK&CO  的合作持短期谨慎观点但依然看好其长期协同。我们预测2016E/2017E/2018E  EPS  分别约人民币0.52/0.83/1.24  元，上调DCF  目标价至HK$12.15（对应约12.9x2017E  PE）；鉴于18.4%的上涨空间，维持买入评级。
        ◆风险提示销量不及预期，新产品/新品牌初期利润率或将承压