事件：公司公布  2016  年业绩快报，2016  年，公司营业规模扩大，资产总额增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年末公司总资产  2,284,170.87  万元，同比增长  18.67%；营业收入  1,934,795.85  万元，同比增长  41.68%；归属于上市公司股东的净利润165,533.12  万元，同比增长  32.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        声学及各大组件受益  AI  智能化创新需求，单机价值量将继续提升。近年来消费电子电声器件工艺创新不断，尤其是  Voice  as  interface+AI  as  OS  的智能化创新需求，super  receiver、防水及  codec    等的编解码要求提升带来产品单价上升，预计公司供应大客户的  16  年智能手机产品较  15  年  reciver  价格提升  100%，speaker  价格提升  60%，整机价值量提升明显，从产业趋势预判  17  年将继续受益无线、降噪等创新升级。此外，公司聚焦声学器件、模组部件的生产开发，未来在  Google  Home、Amazon  Echo  等高端智能音响和智能模组领域将增加传感器业务，公司作为  ODM  厂商绑定下游大客户。
        预计今年  VR/AR  业务营收贡献占比持续提高，聚焦高价值量、高毛利。从营收结构分析，A  客户在公司营收的占比，从  15  年  45%降到  16  年  35%，鉴于  VR/AR  业务拓展情况良好，我们预计  17  年这一比例会更低，降至  30%左右。16  年  VR  新业务营收贡献占比提升，预计超  26  亿销售，受  Sony  PSVR等产品发货延后影响，预计也将利好  17  年Q1业绩。从产品价值分析，VR/AR业务相比智能手机单机价值更高，PSVR  价值量  220-230  美元，oculus  价值量  550  美元，毛利率能够达到  20%左右，占比提升有利于公司毛利改善。
        公司未来预计将大力整合精密制造，从声学向各领域渗透！布局四大业务方向，摆脱大客户依赖积极培育新增长点。公司从依托大客户的声学产品供应商，横向探索新的产品业务空间，摆脱过往大客户大年逻辑的阶段性催化，聚焦四大业务方向积极培育新增长点，近两年重点整合资源布局的  VR/AR，已逐步形成平台型规模优势，业务贡献占比稳步提升，对于公司长期市值和估值的提升空间提振明显，当前公司  429  亿市值对应  16  年全年业绩  25.9  倍  P/E，持续推荐。
        公司  16  年营收同比增长  41.68%，归母净利润同比增长  32.31%，符合市场预期。我们持续看好公司未来发展，受益互联网和智能硬件厂商合作模式深入，消费电子创新需求不止，基于电声器件升级带来的单机声学部件价格提升，以及  VR/AR  业务营收贡献占比高，将直接利好公司业绩和业务拓展。结合业绩快报调整盈利预测，预计公司  17-18  年净利润  22.11  亿元和28.85  亿元，对应  EPS1.45  元和  1.89  元，给予公司  2017  年  30  倍  PE，上调目标价  43.44  元，维持“买入”评级。
        风险提示：声学、VR  产品需求不及预期