供给侧改革系列报告之三十一        炼焦煤未来供求及价格走势        
        焦煤产能：在经历了2016年大规模的去产能之后，当前煤炭在产产能下降到38.6亿吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而根据能源十三五和煤炭行业十三五规划，我国十三五期间将累计退出8亿吨产能，投放5亿吨产能，实际上净压缩3亿吨，也就是说2016年退出3.5亿吨产能已经完成了整个十三五期间的产能净压缩任务，未来产能方面将会呈现边关边放，总产能维持在39亿吨附近的格局，其中焦煤产能估算在11.6到13.5亿吨之间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  需求：波动缓降。我国焦煤的需求主要来自于钢铁行业，由于钢铁需求见顶并缓慢下滑，我国焦煤需求也将处于一种稳中趋降的态势，预计2017年炼焦精煤需求5.3亿吨，到2020年需求为5.2亿吨。  供给：相对宽松。国内供给相对宽松，如果完全放开276政策，炼焦精煤供给完全可以满足需求。但当前产量调控政策已经常态化，出于调控动力煤产量的政策很可能影响到焦煤供给，导致供应紧张，预计2017年国产炼焦精煤4.8亿吨；海外供给方面，预计2017年进口6750万吨；供给总计5.3亿吨。  煤价判断：短期供需格局已经由紧张过渡到宽松，但2016年3000多万吨的供给缺口导致焦煤社会库存处于一种极低的状态，目前宽松背景下焦煤市场进入补库横盘阶段。同时目前限产政策已经放开，在高煤价刺激下，海内外供给都会迅速恢复，预计2017年供过于求，供需格局未来逐渐走向均衡，焦煤价格也向均衡价格靠拢，预计今年煤价呈现L型，横在1200左右。  风险提示：政策调控过度。--卢平、沈菁、刘晓飞，2017年2月6日        
        建筑行业定期报告        首单PPP资产证券化落地，短期关注业绩高增长        上周回顾：1）2016年全国财政收入增长4.5%，支出增长6.4%；2）央行将境内企业跨境融资杠杆率由1倍提至2倍，鼓励企业借用人民币融资和中长期融资；3）2月3日起央行上调常备借贷便利和逆回购利率；4）2017年1月中国财新制造业PMI为51；5）2016年央企利润同比下降4.7%，地方国企利润同比增长16.9%；6）国务院：跨省耕地占补平衡"解禁"；7）2016年国有土地使用权出让收入37457亿元，同比增长15.1%；8）国内首单PPP资产证券化项目发行。  本周观点：推荐PPP、国改和一带一路，积极关注装饰板块，短期建议关注年报业绩高增长个股。