今日重点关注：          上调利率不是加息？我们遇到了"假"加息？--兼谈对新货币政策框架的理解  上调货币市场利率是新货币政策框架下的加息，是真加息不是假加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  经济企稳、通胀上升和去杠杆引发"加息周期"。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  新货币政策框架正式启用。2015年10月23日央行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动限制，历时近20年利率市场化改革已经初步完成。同时，自2014年初以来，央行从短端的SLF、SLO、OMO利率，到中期（3个月-1年）的MLF利率，再到中长期（3-5年）的PSL利率，一条涵盖从隔夜到5年期限的利率走廊已经初步建立。2017年1-2月央行上调公开市场操作利率，新货币政策框架已经开始启用。  从加息周期的角度来观察未来：目标、路径及影响。这一轮加息的政策目标是防风险去杠杆而不是抑制经济过热和通胀，调控对象是针对金融市场的"脱实向虚""以钱炒钱"以及不合理的加杠杆行为而非实体经济，政策工具是提高货币市场利率而非存贷款利率，影响最直接的是债市而不是股市房市和实体经济。我们对大类资产的推荐顺序是：黄金  >股市中的业绩和改革受益板块  >供给出清的商品  >现金  >债券  >房地产链上的周期品  >房地产。  风险提示：加息和流动性收紧；房地产调控；美联储加息。