聚焦高景气子行业和低估值个股
        16  年计算机板块整体处于弱势震荡，而17  年初本已配置比例较低的计算机板块，再经过又一轮调整后，为寻找个股投资带来机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前17  年计算机整体估值水平不到40  倍，一些符合产业大方向、真成长有业绩的低估值品种其投资价值将逐渐显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        对板块业绩增长驱动的担忧是下跌的真正原因
        我们在周观点《创新者的窘境——兼谈计算机下跌的真正原因》中提出，16年末17  年初计算机板块的下跌，与之相对地沪深300  指数却上涨了0.3%，某种程度上反应了板块的特殊性，即市场对计算机板块未来业绩增长驱动的担忧。
        一方面，外延并购的减少影响了未来盈利增速预期；另一方面行业整体没有找到新的增长逻辑，而估值贵和年末年初的集中解禁只是表象和诱因。真正的原因还在于目前处于移动互联向AI  时代转变的过渡期，承前启后的创新空白使得市场对板块未来能否保持高增长产生了担忧。
        从机构持仓变化看选股：高景气子行业和低估值个股
        目前来看，整体计算机的持仓比例仍处于下降或低位平衡阶段，基金计算机板块持仓已是13  年上半年水平。短期内没有看到机构大幅提升计算机配置比例的动力。不过有意思的是，数据显示从15  年以来QFII  对计算机个股的配置比例则逐步上升，截止16  年Q3  约为5.9%，已接近基金对计算机板块的配置比例。
        而进一步分析其配置的计算机个股可以发现，多为海康威视、启明星辰等低估值、业绩持续增长个股。而这一点也可以从基金16  年四季度加仓较多的个股中得以佐证，如东软集团、海康威视、同花顺等等。
        云计算、视频大数据、信息安全等子行业高景气
        梳理计算机行业公司16  年业绩预告可以发现：基础软硬件/云计算、智能安防/智慧城市、信息安全2016  年业绩增速显著高于计算机行业平均，行业处于高景气周期。展望2017  年，我们认为主线依旧是基础信息技术发展、与之伴随的信息安全推进、互联网创新应用，以及人工智能的高端软硬件和大数据应用的落地。
        海通计算机2017  年2  月投资组合：
        东软集团、新北洋、启明星辰、广联达、通鼎互联、同花顺、中国软件、天源迪科。
        风险提示：市场波动风险。