一级市场：整体发行下滑，过剩行业净融资缺口收窄  本周信用债发行在假期因素干扰下下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年1月1日至26日，定向工具和短期融资券的发行规模相比2016年12月同期上升，公司债、中期票据和企业债均有所下降，整体净融资规模环比下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从行业分布来看，公用事业和交通运输行业净融资缺口较大。从过剩行业发行情况来看，煤炭、钢铁和水泥行业的净融资额均转正，有色金属行业的融资缺口有所收窄。房地产行业1月以来净融资额为62.98亿，与历史平均融资水平相比仍处低位，但相比上月有所回暖。  二级市场：政策利率上调带动各品种收益率上行，信用品调整滞后导致利差被动收窄  在地产价格泡沫、经济企稳、天量信贷和同业规模大幅扩张的背景下，此次利率上调反映央行通过紧货币抑制金融杠杆政策意图进一步强化。SLF扩容至不符合MPA考核的机构反映去杠杆过程中仍需防范金融风险，但额外的100BP的惩罚则反映出央行对抑制金融机构冲规模的诉求提供激励相容的正向约束，抑制资金空转。  从银行间市场来看，中债中短期票据和企业债信用利差均小幅上行，  低评级品种反应相对滞后。从交易所市场来看，政策利率上调带动利率品大幅上行，由于信用品流动性相对较低，交投清淡导致估值调整幅度小于利率品，各品种信用利差均呈现被动收缩的态势。后续需关注理财新规出台超预期、一季度末MPA考核基数效应，导致非银拆借压缩和安排产品季末前集中到期产生时点性流动性风险的可能。随着节后交投活跃起来，各品种信用利差未来有进一步走廓的压力。  市场成交：春节前后交投清淡导致数量下滑  
        除去交易30  天以内到期且估值偏离小于100BP  的债券，本周高估值成交债券数量为29  只，相比与上周大幅下降。其中分布相对分散，  涉及17  个行业，成交时间多集中于周三，综合Ⅱ行业高估值成交6  只债券，位居榜首。本周低估值成交债券共20  只，相比上周数量有所下滑，主要分布于13  个行业，成交时间集中于周一。其中，城投债和综合Ⅱ行业低估值分别成交3  只债券，位居榜首，多元金融、煤炭开采和水务行业紧随其后，成交2  只。  风险提示  
        理财新规出台超预期、一季度末MPA  考核基数效应，导致非银拆借压缩和安排产品季末前集中到期产生时点流动性风险